La Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo subieron los tipos un cuarto de punto porcentual la semana pasada, pero a diferencia del Banco de Inglaterra, los mercados piensan que están al final o cerca del final de su ciclo de endurecimiento de los tipos.
Las apuestas sobre hasta dónde llegará el BoE han oscilado en las últimas semanas, ya que los inversores intentan averiguar si Gran Bretaña tiene un problema de inflación singularmente arraigado.
Las expectativas del mercado sobre los tipos máximos del Banco alcanzaron el 6,5% el 11 de julio después de que los datos mostraran un crecimiento récord de los salarios, antes de volver a caer al 5,75% tras un fuerte descenso de la inflación de los precios al consumo.
Pero con un 7,9% en junio, el crecimiento anual de los precios es casi cuatro veces superior al objetivo del 2% del Banco de Inglaterra y más del doble de la tasa estadounidense.
El primer ministro Rishi Sunak se comprometió en enero a reducir la inflación a la mitad este año, un objetivo que ahora parece difícil.
Los costes hipotecarios han alcanzado su nivel más alto desde 2008, lastrando la construcción de viviendas. Una encuesta realizada la semana pasada mostró que el crecimiento del sector privado en toda la economía cayó a su nivel más bajo en seis meses en julio.
Los inversores ven una probabilidad de dos sobre tres de que el Banco de Inglaterra suba el tipo de interés bancario al 5,25% el jueves, pero para la mayoría de los economistas encuestados por Reuters la decisión del Banco de Inglaterra está finamente equilibrada.
James Smith, economista de ING, dijo que el BoE estaba "haciendo un poco de examen de conciencia" después de haber pasado por alto el repunte de la inflación del año pasado.
"Esa es en parte la razón por la que todos los bancos centrales están errando por el lado de apretar más que por el de apretar menos, porque no quieren ser los recordados por mantener la inflación alta bajo su vigilancia", dijo Smith.
El Banco de Inglaterra comenzó a subir los tipos en diciembre de 2021, antes que otros grandes bancos centrales. Una subida el jueves sería su decimocuarta consecutiva.
VER EL TRABAJO HASTA EL FINAL
El gobernador Andrew Bailey ha dicho que es "crucial que veamos el trabajo hasta el final". El subgobernador Dave Ramsden afirmó que, incluso tras las recientes caídas, la inflación seguía siendo "demasiado alta" y que no se había producido una gran suavización de las presiones a largo plazo.
El panorama del mercado laboral británico es mixto. El crecimiento de los salarios, excluidas las primas, se mantuvo en una tasa anual del 7,3% en los tres meses hasta mayo, la conjunta más alta desde que comenzaron los registros en 2001. Sin embargo, el desempleo aumentó inesperadamente hasta un máximo de 16 meses del 4%, y los empresarios anunciaron menos ofertas de empleo.
Es probable que Swati Dhingra sea el único miembro del Comité de Política Monetaria que vote a favor de una pausa en las subidas de tipos, señalando la débil inflación de los precios a la producción, que cayó al 0,1% en junio, su nivel más bajo desde diciembre de 2020 y por debajo del casi 20% del pasado julio.
Silvana Tenreyro, que también votó a favor de mantener los tipos este año, ha sido sustituida por la ex economista jefe del Instituto Kroll Megan Greene, que ha dicho que sería "un error" suponer que la inflación volvería automáticamente al objetivo.
Sin embargo, algunos críticos del BoE sostienen que corre el riesgo de provocar una desaceleración innecesaria, y que unos tipos más altos son una mala herramienta para atajar la inflación provocada por el encarecimiento de los alimentos y la energía.
"Los principales ganadores son los bancos, cuyos beneficios han florecido gracias a los tipos más altos", afirmó Fran Boait, codirectora ejecutiva del grupo de campaña Positive Money.
Es probable que el Banco de Inglaterra rebaje sus previsiones de crecimiento e inflación debido al aumento de las expectativas del mercado sobre los tipos de interés, una parte importante de las previsiones.
La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional pronosticó que la economía británica crecería un 0,4% este año, la segunda más lenta del Grupo de las Siete economías avanzadas, después de Alemania.
Normalmente, la medida en que la previsión de inflación del Banco de Inglaterra para dentro de dos años se desvía de su objetivo del 2% se lee como una señal de hasta qué punto está de acuerdo con las apuestas de tipos del mercado.
Sin embargo, en los últimos meses el BoE se ha centrado más en los riesgos de una inflación persistente.
"Creo que obtendremos la misma orientación a futuro, que es lo suficientemente vaga como para mantener sus opciones abiertas", dijo Smith de ING. (Reportaje de David Milliken; edición de William Schomberg y Giles Elgood)
