El Banco Popular de China (PBOC) estaría vigilando las habitualmente elevadas demandas de efectivo de los hogares y las empresas antes de las vacaciones, afirmaron comerciantes y analistas. Querría asegurarse de que hubiera suficiente liquidez para ese fin y también para impulsar la economía, que se está recuperando de las sacudidas del COVID-19, dijeron.
Este año las vacaciones del Año Nuevo Lunar, de una semana de duración, comenzarán el 21 de enero.
El PBOC gestiona la liquidez concediendo préstamos a los bancos en el marco de su mecanismo de préstamos a medio plazo (MLF) a un año. Este mes vencen 700.000 millones de yuanes (104.000 millones de dólares) de dicha deuda.
Doce analistas esperaban que el banco central sustituyera esa deuda exactamente por 700.000 millones de yuanes de nuevos préstamos, y 10 esperaban que fuera más allá y prestara una cantidad mayor. Los otros tres participantes esperaban sólo una renovación parcial de la deuda que vence.
Una gran mayoría - 21 operadores y analistas - esperaba que el tipo de interés del FML se mantuviera sin cambios en el 2,75% este mes, mientras que los cuatro encuestados restantes esperaban un pequeño recorte del tipo.
"Como el vencimiento de 700.000 millones de yuanes del FML se produce antes del Año Nuevo chino, probablemente se necesite una cobertura total de la liquidez como mínimo", dijo Frances Cheung, estratega de tipos del OCBC Bank.
"Pero es una cuestión del uso de los instrumentos; si parte de la liquidez se compensa con repos inversos a corto plazo, sería una decepción para el mercado". Los repos a corto plazo son otra herramienta del PBOC para gestionar la liquidez.
Los mercados siguen esperando algunas medidas de flexibilización de la política monetaria para apoyar la recuperación económica, como recortes de los tipos de interés oficiales y de la cantidad de efectivo que los bancos deben apartar como reservas.
La lentitud de la demanda de crédito, la benignidad de la inflación interna y el fortalecimiento del yuan deberían permitir una mayor maniobra política, afirmaron.
"Las tenues presiones internas sobre los precios significan que la inflación no será una limitación para la relajación de la política monetaria", señalaron los analistas del Commerzbank en una nota.
"Es probable que el PBOC recorte pronto los tipos de interés para ayudar a la esperada recuperación económica de este año".
El tipo MLF sirve de guía para los tipos de interés de referencia del país, los tipos preferenciales de préstamo (LPR) a uno y cinco años, que se fijarán de nuevo el 20 de enero. Los tipos MLF y LPR suelen moverse juntos.
Algunos operadores esperan cierta relajación monetaria, probablemente un recorte del LPR a cinco años, para ayudar al tambaleante sector inmobiliario, tras una serie de recientes medidas de estímulo.
"Todavía es posible que el PBOC recorte aún más el tipo de la FML en 10 puntos básicos (pb) en el primer trimestre, lo que provocaría un nuevo descenso de la LPR, especialmente para la de 5 años", señalaron los analistas de Standard Chartered en una nota.
"Pero es poco probable que se produzcan más recortes por encima de este nivel, ya que el margen de interés neto (NIM) de los bancos chinos ha caído a un mínimo histórico".
(1 $ = 6,7361 yuanes chinos)
