Los tipos OIS, a menudo considerados como el indicio más claro de las futuras medidas políticas en materia de tipos, son productos derivados de tipos de interés que se mueven según las expectativas de la trayectoria de los tipos.

"Los mercados de swaps son más agresivos en cuanto a las expectativas de recorte de tipos, ya que están poniendo en precio los mismos a partir de octubre", dijo Abhishek Upadhyay, economista senior de ICICI Securities Primary Dealership.

Los analistas añaden que los swaps están ahora poniendo en precio recortes de tipos antes de finales de 2023.

Los tipos swap se desplomaron después de que el Banco de la Reserva de la India (RBI) sorprendiera el jueves a los participantes del mercado manteniendo el tipo repo sin cambios en el 6,50%. Antes de eso, el RBI había anunciado seis subidas consecutivas de un total de 250 puntos básicos en el año fiscal 2023.

El tipo swap a dos años bajó 25 puntos básicos (pb) hasta el 6,15% desde el cierre del miércoles, que es también su nivel más bajo en ocho meses.

El tipo swap a un año, más líquido, cayó 27 pb hasta el 6,53%, mientras que el tipo OIS a cinco años bajó 21 pb en el mismo periodo y cotizaba al 6,05%.

Los swaps han sido testigos de una continua presión a la baja durante el mes pasado, ya que las turbulencias en el sector bancario mundial provocaron apuestas a que las subidas de tipos podrían pivotar antes de lo esperado a nivel mundial.

Desde principios de marzo, el swap a un año ha bajado 60 puntos básicos y el OIS a cinco años casi 70 puntos básicos.

"Aparte de los factores locales, los swaps también tienen en cuenta la evolución mundial y, en Estados Unidos, la gente espera que los recortes de tipos comiencen en los próximos meses", dijo Upadhyay.

Incluso con el gobernador del Banco de Reserva de la India especificando que la actual acción de tipos era sólo una pausa y no un pivote, los participantes del mercado están considerando esto como un final del ciclo de subidas de tipos.

"El swap a dos años ya ha puesto en precio dos recortes de 25 puntos básicos cada uno en el próximo año", dijo Vijay Sharma, vicepresidente ejecutivo senior de PNB Gilts.

Algunos economistas también esperan que la inflación haya tocado techo y el crecimiento se tambalee, obligando al Banco de Reserva de la India a pivotar pronto.

Nomura prevé que la inflación minorista anual de la India se sitúe en una media del 4,9% en el ejercicio actual, muy por debajo del 6,7% del ejercicio 2023. También ve el crecimiento en el 5,3%, muy por debajo de las estimaciones del banco central del 6,5%.

"La pausa dará paso a un giro de la política hacia recortes de tipos, a partir de octubre... Esperamos recortes de tipos acumulativos de 75 puntos básicos en octubre-marzo", afirmaron los economistas de Nomura Sonal Varma y Aurodeep Nandi.