El miércoles, el Banco de la Reserva de la India (RBI) anunció una transferencia récord de 2,11 billones de rupias en dividendos al gobierno, más del doble de las estimaciones de Nueva Delhi y de la calle, lo que provocó un descenso de los rendimientos de los bonos y una subida de los mercados de renta variable.
Según Samiran Chakraborty, de Citi Research, el superávit de fondos puede ayudar al nuevo gobierno, que tomará las riendas tras las actuales elecciones, a reducir su déficit fiscal en un 0,3% del producto interior bruto (PIB) o a aumentar el gasto en infraestructuras o en estímulos "populistas".
"Es probable que los mercados de renta fija esperen que el Gobierno siga la vía de la reducción del déficit, mientras que los mercados de renta variable preferirían que el Gobierno tomara la del aumento del gasto", afirmó Chakraborty.
Durante las campañas electorales, el Congreso de la oposición prometió entregas anuales en efectivo de 100.000 rupias (1.202,07 dólares) a las mujeres pobres y a los jóvenes desempleados. La estrella de la campaña del partido, Rahul Gandhi, también prometió la condonación de la deuda a los agricultores.
Pero el primer ministro Narendra Modi, del Partido Bharatiya Janata (BJP), ha evitado prometer nuevas medidas importantes de bienestar social.
"A pesar de los mayores ingresos por el dividendo del RBI, dudamos que el gobierno opte por más gastos populistas en su presupuesto, si el gobierno está dirigido por el BJP", dijo Shreya Sodhani, economista de Barclays.
"El gobierno actual no ha mostrado una disposición hacia el gasto populista ni siquiera en un año electoral".
El gobierno dirigido por el BJP resistió la tentación de gastar billones de rupias en planes para los pobres en su último presupuesto antes de las elecciones, al tiempo que elevaba el gasto en infraestructuras a 11,11 billones de rupias, más del triple de la suma gastada en 2019.
UNA CONSOLIDACIÓN FISCAL MÁS RÁPIDA
Es probable que el nuevo gobierno presente el presupuesto definitivo en julio, lo que dejará a la administración sólo ocho meses para gastar los fondos que se le asignen.
El gasto público ha sido lento en lo que va de año, con el inicio de las elecciones a partir de abril. La recaudación de impuestos, por su parte, ha sido fuerte debido al dinamismo de la economía.
La India recaudó la cifra récord de 2,10 billones de rupias en impuestos sobre bienes y servicios en abril, el primer mes del año fiscal, lo que garantiza que el gobierno va por buen camino para cumplir su objetivo fiscal previsto del 5,1% del PIB este año.
Esto podría significar que el gobierno se inclinará por utilizar el dividendo extraordinario para la consolidación fiscal.
Hay margen para una ligera reducción del objetivo de déficit fiscal para el año en curso, según Ashima Goyal, profesora y miembro externo del comité de política monetaria del país, que espera que el gobierno alcance cómodamente el objetivo de déficit fiscal del 4,5% para 2025/26.
El déficit fiscal de India se disparó hasta el 9,2% durante la pandemia, pero el gobierno lo ha reducido de forma constante.
Sin embargo, la reducción del déficit en 130 puntos básicos desde el 5,8% en 2023/24 se considera un reto y depende de ingresos extraordinarios procedentes de la privatización o de la subasta del espectro de las telecomunicaciones. (1 dólar = 83,1900 rupias indias) (Reportaje de Aftab Ahmed y Swati Bhat; Edición de Subhranshu Sahu)
