El BCE ha subido los tipos al ritmo más rápido registrado en el último año, pero las recientes turbulencias en los mercados financieros a raíz de las importantes quiebras bancarias han suscitado dudas sobre su decisión de endurecer aún más la política.

Sin embargo, Nagel dejó claro que no conviene hacer una pausa, ya que la inflación, que en Alemania, la mayor economía de la zona euro, se sitúa en torno al 6% de media, tardará demasiado en volver al objetivo del 2% fijado por el BCE.

"Es probable que la evolución salarial prolongue el actual periodo de altas tasas de inflación", dijo Nagel en una conferencia en Edimburgo. "En otras palabras: La inflación se hará más persistente".

Los mercados laborales están tan ajustados que la escasez de trabajadores es ahora un obstáculo para la producción y esto da a los sindicatos un mayor poder de negociación para subir los salarios, advirtió Nagel.

Para ilustrar este punto, los sindicatos alemanes convocaron huelgas a gran escala el lunes, interrumpiendo el transporte público en todo el país en una escalada de semanas de huelgas continuas que han obstaculizado el servicio aéreo, ferroviario y de autobuses.

El crecimiento de los salarios ya es demasiado elevado para ser coherente con el objetivo del 2% del BCE y, aunque todavía no se ha iniciado una espiral salarios-precios, los efectos de segunda ronda del crecimiento de los ingresos mantendrán elevadas las presiones internas sobre los precios.

Las empresas están acaparando mano de obra por temor a que contratar más allá de la actual recesión económica resulte demasiado costoso y la oferta de mano de obra ya se está reduciendo en gran parte del bloque de 20 países, por lo que las tensiones estructurales se mantendrán, argumentó Nagel.

"Será necesario elevar los tipos de interés oficiales a niveles suficientemente restrictivos para que la inflación vuelva al 2% en el momento oportuno", dijo Nagel. "Del mismo modo, deberíamos mantener los tipos de interés oficiales suficientemente altos durante el tiempo que sea necesario para garantizar una estabilidad de precios duradera".

Los mercados prevén ahora que el tipo de depósito del 3% del BCE suba al 3,5% en algún momento del verano, pero eso está por debajo de los niveles superiores al 4% que se preveían hace tan sólo unas semanas, antes del reciente episodio de volatilidad en los mercados.

Nagel también afirmó que el BCE debería acelerar la liquidación de su cartera del Programa de Compra de Activos.