La Junta del Mercado de Valores de la India (SEBI, por sus siglas en inglés) se lo comunicó a los gestores de dinero en una reunión celebrada a principios de este mes, dijeron las fuentes, entre las que se encontraba un funcionario del regulador. El regulador no especificó la cantidad de flujos que quiere restringir, dijeron.
La comunicación de la SEBI muestra una mayor preocupación reguladora por los crecientes flujos de entrada en los fondos de inversión indios de pequeña y mediana capitalización y por cualquier posible efecto dominó en el sistema financiero si los inversores empezaran de repente a retirar su dinero de ellos.
En la India, los valores de pequeña y mediana capitalización se definen como aquellos con una capitalización de mercado inferior a 50.000 millones de rupias (603,05 millones de dólares), mientras que los de mediana capitalización son aquellos con valores de mercado de entre 50.000 y 200.000 millones de rupias. Los valores de pequeña y mediana capitalización suelen ser menos líquidos en comparación con sus homólogos de gran capitalización.
Los activos gestionados por fondos de pequeña capitalización en la India se dispararon un 86,5% en un periodo de 10 meses hasta alcanzar los 2,48 billones de rupias (29.920 millones de dólares) a finales de enero, y los fondos de mediana capitalización subieron un 58,5% hasta los 2,9 billones de rupias. Sus activos no fueron muy inferiores a los 2,99 billones de rupias gestionados por los fondos de gran capitalización.
El índice Nifty 100 de pequeña capitalización se ha disparado un 74% en las últimas 52 semanas y el índice Nifty 100 de mediana capitalización ha subido un 60,86%, hasta el cierre del miércoles. Estas ganancias superan con creces la subida del 26,21% del índice de referencia Nifty durante el mismo periodo.
"Un empujón a los inversores institucionales, como los fondos de inversión, ayudará a calmar la extraordinaria exuberancia que se está acumulando sobre todo en los valores de pequeña y mediana capitalización", declaró el responsable de la regulación.
La SEBI no respondió a una solicitud de comentarios enviada por correo electrónico.
La comunicación del regulador del mercado a los gestores de fondos sobre las inversiones puntuales no es una orden oficial. En el pasado, el sector ha acatado casi siempre los mensajes de la SEBI.
Los activos de los fondos de inversión de la India han crecido considerablemente a lo largo de los años, ya que los inversores han adquirido planes de inversión sistemáticos que realizan aportaciones periódicas a sus carteras. Pero los inversores nacionales también inyectan cada vez más fondos puntuales, o a tanto alzado, para aprovechar el alza del mercado bursátil.
Tanto el regulador como la industria de gestión de activos han tomado medidas recientemente para frenar el rápido crecimiento de los activos.
A principios de esta semana, Reuters informó de que la SEBI quiere que los fondos de pequeña y mediana capitalización realicen una divulgación adicional de los riesgos a sus inversores. Y la Asociación de Fondos Mutuos de la India (AMFI), un órgano de presión del sector, pidió en una carta a las casas de fondos que protejan a los inversores "incluyendo, pero sin limitarse a ello, la moderación de las entradas".
En otra carta enviada el miércoles, la AMFI pedía a los fondos que revelaran a los inversores los resultados de las pruebas de estrés internas y detalles como el tiempo necesario para liquidar el 25% o el 50% de la cartera, dijo una tercera fuente, que ha revisado la carta. Estas divulgaciones tendrán que hacerse antes del 15 de cada mes, dijo.
La AMFI no respondió a una solicitud de comentarios.
COMISIONES EN EL PUNTO DE MIRA
El regulador del mercado también está fomentando la moderación de las entradas de fondos por otros medios, dijeron las dos primeras fuentes.
Algunos gestores de activos han reducido a la mitad las comisiones de distribución de los fondos de pequeña y mediana capitalización, dijo la segunda fuente. "La SEBI está animando a otras casas de fondos a recortar en líneas similares".
La SEBI también quiere ahora que las casas de fondos dispongan de un plan para imponer costes adicionales a los inversores salientes en caso de grandes salidas, dijeron las fuentes.
"Para controlar el impacto en cascada de las grandes salidas, el regulador quiere que los gestores de activos exploren la posibilidad de imponer una carga de salida temporal a los inversores o de imponer precios de swing", dijo la segunda fuente.
Una carga de salida es una comisión que se impone en el momento de salir de un fondo. La fijación de precios oscilantes permite a los gestores de fondos ajustar artificialmente a la baja el valor de un esquema para evitar una cascada de salidas y es frecuente en mercados como el de EE.UU. (1 $ = 82,9125 rupias indias)
