"Para finales del año fiscal, prevemos que el rendimiento de los bonos indios a 10 años se sitúe en torno al 7,50%", dijo Rohit Arora, estratega senior de divisas y tipos de los mercados emergentes de UBS Global Research en una entrevista telefónica. "En el transcurso de los próximos meses, esperamos que resurjan los desequilibrios entre la oferta y la demanda en los mercados de deuda".
Arora no ve mucho valor en entrar en el mercado de bonos indio a los niveles actuales, ya que la combinación de una "carga de oferta algo elevada" y una disminución de la demanda por parte de los bancos alimentan un aumento de los rendimientos.
El rendimiento del bono de referencia indio al 7,26% para 2032 se situó en el 7,25%, 25 puntos básicos menos que en el último mes, ya que la inflación en India y Estados Unidos se suavizó, lo que llevó a apostar por un ritmo más lento de subidas de los tipos de interés. El estratega de tipos fija el tipo repo terminal de la India en el 6,50%, con una subida de tipos al final de la reunión política del miércoles, así como en febrero.
Además, es posible que las entradas extranjeras en bonos indios no aumenten tan pronto, dijo Arora, añadiendo que lo de noviembre fue algo "puntual".
Los rendimientos de los bonos indios son poco atractivos frente a muchos otros mercados emergentes, citó.
Los inversores extranjeros compraron bonos del Estado por un valor neto de 37.100 millones de rupias (450,98 millones de dólares) en noviembre, después de haberse mantenido vendedores en septiembre y octubre, según mostraron los datos del CCIL.
"Algunos de los mercados de bonos homólogos, como Indonesia, también registraron entradas, al igual que los mercados regionales de renta variable. En general, noviembre fue un mes de apetito por el riesgo muy fuerte", afirmó Arora, de UBS. "No creemos que esto sea sostenible en los mercados emergentes en un periodo en el que nosotros, la economía mundial, estamos entrando en recesión".
LA CAÍDA DE RUSIA
Arora espera que las condiciones financieras mundiales se endurezcan aún más en los próximos meses, lo que aumentaría la presión sobre las divisas de los mercados emergentes, incluida la rupia.
La rupia india cotizaba a 82,20 frente al dólar, recuperándose de un mínimo histórico de 83,29 alcanzado en octubre.
Para la rupia, la valoración actual es bastante cara, mientras que el déficit comercial sigue siendo débil, dijo Arora. "De ahí que 84 no parezca una opción agresiva aunque pueda parecer fuera de sincronía con la acción actual de los precios".
Aunque la recesión mundial podría dar un respiro al aumento de los rendimientos de los bonos, es poco probable que la presión sobre la rupia ceda inmediatamente.
(1 $ = 82,2650 rupias indias)
