El tipo swap indexado a un día a cinco años cayó al 6,04% el jueves, su nivel más bajo desde el 7 de abril de 2022, un momento en el que el RBI ni siquiera había empezado a subir los tipos de interés oficiales.

El mercado OIS es visto como el indicador más claro de la futura acción política por los participantes del mercado. Un movimiento más amplio en los swaps a cinco años pone de relieve la expectativa de acciones dovish a medio plazo, mientras que el tipo swap a un año se mantiene elevado.

"El mercado está mirando definitivamente a un recorte de tipos antes de finales de 2023. Hay una anticipación para la misma", dijo Vijay Sharma, vicepresidente ejecutivo senior de PNB Gilts.

"Además, si el primer recorte no se produce en octubre-diciembre, hay esperanzas de una serie de recortes cuando empiece el ciclo".

El tipo swap ya se ha desplomado casi 40 puntos básicos (pb) desde principios de 2023, lo que ha llevado a los participantes en el mercado a calificar éste como el año del pivote político.

El brusco movimiento de los swaps se produce tras un descenso de los rendimientos en Estados Unidos, ya que la debilidad de los datos económicos y la relajación de la inflación han aumentado las apuestas a una reversión de las subidas antes de finales de este año.

Los futuros de los fondos de la Fed están poniendo en precio una probabilidad cercana al 70% de recortes de tipos en noviembre y diciembre, con el tipo a finales de 2023 en una banda del 4,25%-4,50%. Se espera que la Fed suba los tipos en sus dos próximas reuniones hasta la banda del 4,75%-5,00%.

"Cada dato económico débil aumenta la confianza sobre una recesión en EE.UU. y las apuestas de recorte de tipos", dijo Anuj Bhala, jefe de negociación de tipos en SBM Bank (India). "Incluso si el RBI no refleja la acción, la opinión es que mantendrán suficiente liquidez en el sistema, lo que ayudará a bajar los rendimientos".

El RBI ha estado retirando el excedente de liquidez del sistema bancario de la era de la pandemia, ya que permanece en la fase de "retirada de la acomodación".

"Además, al ser el próximo un año electoral, es necesario impulsar el crecimiento, lo que sólo ocurre cuando hay dinero flotando en el sistema. Es probable que el Banco de Reserva de la India cambie su punto de vista sobre la gestión de la liquidez", añadió Bhala.