Como preámbulo, recientemente he escrito un artículo que trata sobre el proceso inflacionario de los activos ilegales y en particular del bitcoin: Criptomonedas inflacionarias: ¿qué son?

A diferencia de una criptodivisa inflacionaria, un activo deflacionario ve disminuir su oferta de monedas en circulación con el tiempo. Por lo tanto, este proceso implica teóricamente que si la demanda se mantiene constante o aumenta y la oferta disminuye al mismo tiempo, el precio del activo en cuestión debería aumentar. Echemos un vistazo a Ether.

Ethereum: ¿a medio camino hacia la deflación?

El ether (ETH), la moneda digital de Ethereum, era anteriormente, antes de agosto de 2021, puramente inflacionista. Es decir, la oferta total de éteres en circulación siempre aumentaba de forma constante cada vez que se publicaba un bloque de transacciones en la cadena de bloques. A los mineros se les pagaba 2 ETH por bloque en la blockchain, así como una tasa de transacción pagada por los usuarios de la red. Así, se asignaron aproximadamente 13.000 éteres a los mineros diariamente (6.500 bloques al día multiplicados por 2 ETH) con un excedente que consiste principalmente en las tasas de transacción pagadas por los usuarios para garantizar que sus transacciones se incluyan en los siguientes bloques.

Número de bloques por día en Ethereum
Etherscan.io

A partir de agosto de 2021, este proceso sigue siendo el mismo (de hecho, el número de bloques minados al día es el mismo), salvo que una actualización de la cadena de bloques, denominada EIP-1559, ha cambiado la política de emisión de éteres en la red. A partir de esa fecha, en el bloque 12.965.000 de la blockchain, una parte (el 85%) de las cuotas pagadas por los usuarios se ha quemado, es decir, se ha destruido para siempre, con el fin de reducir permanentemente la oferta de ETH en circulación. Echemos un vistazo a las estadísticas de Ethereum desde la actualización (explicación detallada debajo de la imagen). 

Estadísticas de Ethereum desde la actualización del EIP-1559 (agosto de 2021)
Watchtheburn.com

Este cuadro merece ser detallado para entenderlo:

  • Burned (quemados): la cantidad total de éteres que se han destruido desde que comenzó el proceso de deflación del EIP-1559. En total, se han destruido 2,4 millones de éteres por un importe equivalente a 2.700 millones de dólares.

  • Rewards (recompensas): la cantidad total de ethers que se distribuyeron a los mineros para recompensarles por validar bloques y asegurar la blockchain. En total, se han distribuido 4,2 millones de éteres a los mineros por un equivalente de 4.700 millones de dólares desde la actualización en agosto de 2021.

  • Tips (propinas): la cantidad total de tips distribuidos a los mineros para acelerar las transacciones de los usuarios (lo detallo más abajo). En total, se distribuyeron 429.858 éteres a los mineros por un importe equivalente a 481 millones de dólares.

  • Net Insurance (seguro neto): es la diferencia entre el importe de las recompensas y las unidades quemadas. En total, hay una diferencia de 1,8 millones de ethers (exactamente 1.790.596 ETH) entre las recompensas distribuidas a los mineros y las unidades quemadas. Por lo tanto, de momento, el éter sigue siendo inflacionista porque, a pesar de la quema, las recompensas siguen siendo mayores. Una verdadera medida deflacionaria sería una cantidad media quemada superior a las recompensas distribuidas.

  • Net Reduction (reducción neta): Porcentaje de éter que se ha quemado en comparación con las recompensas distribuidas desde la actualización. Hasta la fecha se ha quemado el equivalente al 57,96% del total de éteres distribuidos. 

Vuelvo al punto de los Tips "Consejos". Además de las comisiones por transacción, que pueden variar entre 3 y 60 dólares en función de la congestión de la red (a mayor actividad en la red, mayor es la comisión y viceversa), los usuarios pueden dar prioridad a sus transacciones añadiendo una propina para pagar a un validador (un minero) para que incluya la transacción más rápidamente.

Por analogía, podríamos imaginar la aplicación de un conductor/coche compartido a la red Ethereum. Imaginemos que utilizas el Uber 3.0 de Ethereum. Quieres hacer un viaje de Madrid a Barcelona. El coste de ir de Madrid a Barcelona es el mismo independientemente del conductor, imaginemos arbitrariamente que el coste es de 0,5 ETH por el viaje (que representa las tasas de transacción de Ethereum). Por otro lado, su viaje es urgente. A continuación, puedes añadir una propina para que los conductores se animen a recogerte a ti primero que a otros pasajeros que no ofrecen propina. Esto significa que puede pagar 0,5 ETH (tasa de transacción fija) + 0,05 ETH (propina variable). 

En definitiva, Ethereum sigue siendo inflacionista con una medida deflacionista al igual que Bitcoin. Esta medida pretende hacer más escaso el éter, y por tanto más atractivo si la demanda se mantiene constante o aumenta, reduciendo la cantidad de éter emitida diariamente. Tenga en cuenta que Ethereum ha experimentado un período puramente deflacionario durante el cual se quemaron más ethers que los que se distribuyeron a los mineros. 

Ethereum Burn (principios de enero de 2022)
Watchtheburn.com

Se puede ver a simple vista que en este momento (enero de 2022) los contratos inteligentes alojados en Ethereum estaban muy ocupados por sus usuarios (congestión de la red) a la vista de la cantidad de ethers quemados. Estos movimientos provocaron un aumento de las tasas de transacción y, por tanto, de la tasa de quema asociada, de modo que la quema de éteres superó la cantidad de éteres distribuidos a los mineros. Así, durante un breve periodo de tiempo, Ethereum tuvo una tasa de deflación del 10% (Reducción neta = 110,23%). Esto significa que el número de éteres en circulación estaba disminuyendo en ese preciso momento. Sin embargo, estos fenómenos son raros y poco prácticos porque implica que los usuarios paguen tasas de transacción muy elevadas cuando utilizan aplicaciones descentralizadas (Dapps) en Ethereum. 

Por analogía, con Ethereum, podrías viajar de Madrid a Barcelona por 50 euros un día y volver 10 días después y pagar 150 euros porque la red de Ethereum está congestionada. Esto es problemático y no es económicamente viable. Por eso Ethereum está evolucionando, gracias a los desarrolladores, con actualizaciones para hacer la red más escalable.  

Algunos expertos creen que la transición de fin de año de Ethereum a Ethereum 2.0 debería cambiar el juego en lo que respecta al coste de las comisiones por transacción y, a su vez, hacer que Ethereum se desinfle por completo. Por supuesto, esto no es más que una especulación por el momento, ya que Ethereum siempre se está actualizando y adaptando al vertiginoso entorno de la criptosfera. No os voy a contar más porque no quiero entrar directamente en los detalles de esta versión 2 de Ethereum, pero voy a preparar un artículo dedicado a este paso al siguiente nivel llamado: La Fusión. 

Número de éteres actualmente en circulación (119 millones de unidades)
Ycharts