Mientras los precios de las criptodivisas se desplomaban esta semana, con el bitcoin perdiendo alrededor de un tercio de su valor en sólo ocho días, se suponía que las stablecoins estaban aisladas del caos.

Pero el inesperado desplome de la cuarta mayor stablecoin, TerraUSD, que se desprendió de su paridad 1:1 con el dólar, ha hecho que esta clase de activos vuelva a ser objeto de atención.

Esto es lo que debe saber:

¿QUÉ SON LAS STABLECOINS?

Las stablecoins son criptodivisas diseñadas para protegerse de la salvaje volatilidad que dificulta el uso de activos digitales para pagos o como depósito de valor.

Intentan mantener un tipo de cambio constante con las monedas fiduciarias, por ejemplo, mediante una vinculación de 1:1 con el dólar estadounidense.

¿QUÉ IMPORTANCIA TIENEN?

Las stablecoins tienen una capitalización de mercado de unos 170.000 millones de dólares, lo que las convierte en una parte relativamente pequeña del mercado global de las criptodivisas, que actualmente tiene un valor de unos 1,2 billones de dólares, según datos de CoinMarketCap.

Pero su popularidad ha aumentado en los últimos años. La mayor stablecoin, Tether, tiene una capitalización de mercado de alrededor de 80.000 millones de dólares, habiendo pasado de sólo 4.100 millones de dólares a principios de 2020.

La stablecoin número 2, USD Coin, tiene una capitalización de mercado de 49.000 millones de dólares, según datos de CoinMarketCap.

Aunque los datos sobre los usos específicos de las stablecoins son difíciles de conseguir, desempeñan un papel crucial para los operadores de criptodivisas, ya que les permiten protegerse contra los picos de precio del bitcoin o almacenar el efectivo ocioso sin transferirlo de nuevo a la moneda fiduciaria.

En su informe bianual de estabilidad financiera del martes, la Reserva Federal de Estados Unidos https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20220509.pdf advirtió que las stablecoins se utilizan cada vez más para facilitar el comercio apalancado de otras criptodivisas.

A partir de 2018, las stablecoins se han utilizado cada vez más en el comercio internacional y como una forma de evitar los controles de capital, dice Joseph Edwards, jefe de estrategia financiera de la firma de criptografía Solrise. La stablecoin Tether, en particular, se utiliza para el comercio en China y en los alrededores y en América del Sur, dijo.

¿CÓMO FUNCIONAN?

Hay dos tipos principales de stablecoin: las que están respaldadas por reservas que comprenden activos, como moneda fiduciaria, bonos, papel comercial o incluso otros tokens de criptomonedas, y las que son algorítmicas, o "descentralizadas".

Las principales stablecoins, como Tether, USD Coin y Binance USD, están respaldadas por reservas: dicen que poseen suficientes activos denominados en dólares para mantener un tipo de cambio de 1:1.

Las empresas afirman que una de sus stablecoins puede cambiarse siempre por un dólar.

Las stablecoins respaldadas por activos han sido presionadas en los últimos años para que sean transparentes sobre lo que hay en sus reservas y si tienen suficientes dólares para respaldar todas las monedas digitales en circulación.

Mientras tanto, TerraUSD es una stablecoin algorítmica. Esto significa que no tiene reservas. En su lugar, se supone que su valor se mantiene mediante un complejo mecanismo que implica el intercambio de monedas TerraUSD con una criptodivisa de libre flotación llamada Luna para controlar la oferta.

¿QUÉ PUEDE FALLAR?

El mecanismo de estabilidad de TerraUSD dejó de funcionar esta semana cuando los inversores perdieron la fe en Luna, en medio de una caída más amplia de los mercados de criptodivisas. El precio de TerraUSD se desplomó hasta los 30 céntimos.

En teoría, las stablecoins respaldadas por activos deberían mantenerse firmes a pesar de esto.

Sin embargo, Tether también se desprendió el jueves de su vinculación con el dólar por primera vez desde 2020, cayendo hasta 95 centavos.

Tether trató de tranquilizar a los inversores, diciendo en su sitio web que los titulares todavía podían canjear sus tokens a la tasa 1:1.

¿QUÉ DICEN LOS REGULADORES?

Mientras los reguladores de todo el mundo intentan establecer normas para el mercado de criptodivisas, algunos han destacado que las stablecoins suponen un riesgo especial para la estabilidad financiera, por ejemplo, si demasiada gente intentara cobrar sus stablecoins a la vez.

En su informe de estabilidad, la Fed advirtió que las stablecoins son vulnerables a las corridas de los inversores porque están respaldadas por activos que pueden perder valor o volverse ilíquidos en momentos de tensión en el mercado. Por lo tanto, una corrida en las stablecoin podría extenderse al sistema financiero tradicional al crear tensión en estos activos subyacentes, dijo.