El impacto de la situación en los precios de los fertilizantes 

La invasión rusa de Ucrania ha provocado sanciones por parte de los países occidentales. En consecuencia, las exportaciones de productos básicos se verán fuertemente afectadas. Los principales medios de comunicación hablan a menudo del petróleo y el gas, pero mucho menos de los fertilizantes. 

Rusia, Bielorrusia (muy cercana al gobierno ruso) y Ucrania representan conjuntamente el 38% del suministro mundial de potasa, el 11% de amoníaco y el 7% de fosfato. Mientras los productores rusos se enfrentan a múltiples limitaciones (problemas logísticos, sanciones occidentales y una prohibición de exportación por parte del propio gobierno ruso), son los actores estadounidenses los que se llevan todo el gato al agua. Y eso es justo lo que anticipa el mercado. Empresas como The Mosaic Company (+50%) o CF Industries (+35%) se han beneficiado de ello desde principios de año y es probable que la tendencia continúe en esta dirección mientras no cambie el escenario actual. 

La producción de fertilizantes nitrogenados (amoníaco) podría verse afectada más allá de Rusia y Ucrania debido a la subida de los precios del gas natural en Europa. Esto ha aumentado significativamente el coste de producción de los fertilizantes nitrogenados en Europa, lo que significa que los productores están obteniendo grandes márgenes negativos a precios al contado. Los analistas de Bank of America creen que los precios de los fertilizantes nitrogenados tendrán que seguir subiendo para compensar la reducción de los márgenes y restablecer los márgenes positivos de los operadores europeos. 

Inevitable impacto en los cultivos 

Existe una clara relación a corto plazo entre la aplicación de fertilizantes en las tierras agrícolas y el rendimiento de las cosechas (especialmente de los cereales, incluido el trigo). Por ejemplo, una reducción a corto plazo del 10% en el uso de fertilizantes podría dar lugar a una reducción del 8% en el rendimiento de los cereales. Es difícil medir la influencia de cada uno de los nutrientes primarios de los fertilizantes (nitrógeno, potasio y fosfato) en el rendimiento de los cultivos (aunque varios estudios estiman que el nitrógeno es el más influyente).

 

Fuente: Bank of America - Traducción MarketScreener

Desgraciadamente, no todos los países tienen la misma política de suministro de fertilizantes y suelen ser los países emergentes los que más sufren. Los países más pobres tienden a utilizar menos fertilizantes y, por lo tanto, están más abajo en la curva de fertilizantes/rendimiento (véase la figura 16).

Fuente: Bank of America

Esta situación relativamente preocupante podría provocar hambrunas en países muy dependientes de los fertilizantes y cereales rusos (pienso en particular en algunos países africanos como Egipto). 

¿Qué pasará cuando esta gente esté desesperadamente escasa de alimentos? ¿Cómo decidirán invertir el equilibrio de poder para acceder a estas materias primas esenciales? Hay que recordar que muchos países desarrollados obtienen sus materias primas de África: cobre (la República Democrática del Congo a la cabeza con 18.100 millones de dólares en exportaciones en 2020, frente a los 15.500 millones de 2019); cacao (Costa de Marfil y Ghana a la cabeza, seguidos de Camerún); café (dominado por Kenia); aluminio (con Sudáfrica, Mozambique, Egipto, Marruecos y Camerún en los cinco primeros puestos); madera (Camerún, Gabón, Sudáfrica, Congo, Ghana). El coste de estas materias primas podría seguir aumentando para que estos países puedan comprar trigo y fertilizantes más caros. Todo esto son hipótesis, pero hay que tenerlas en cuenta.