Los funcionarios del gobierno ya habían señalado fuertes recortes en los subsidios a los alimentos y los fertilizantes que ayudaron a los hogares y las empresas a capear la pandemia, y uno de los funcionarios añadió que también se frenará el crecimiento de la inversión de capital del gobierno, un motor clave para una de las principales economías de más rápido crecimiento del mundo.

Los dos funcionarios afirmaron que el gobierno tratará de recortar su déficit fiscal hasta el 5,8-5,9% del PIB en el año a partir del 1 de abril, desde el 6,4% estimado para el año en curso, y se ceñirá a su objetivo más amplio fijado el año pasado de alcanzar el 4,5% en 2025/26.

Los funcionarios, que están familiarizados con las discusiones sobre el presupuesto del gobierno que debe publicarse el 1 de febrero, declinaron ser nombrados porque las discusiones son confidenciales.

"El gobierno es muy sensible a la cifra del déficit fiscal y está muy interesado en reducirlo de acuerdo con la senda que se han fijado", dijo una de las fuentes.

Con la divisa india cerca de mínimos históricos, su déficit trimestral por cuenta corriente en máximos de nueve años y el endeudamiento público en cifras récord, las autoridades tienen poco margen de error mientras navegan en un duro entorno mundial de elevada inflación y un inminente riesgo de recesión.

La disminución de la amenaza de la pandemia, según los economistas, da al gobierno cierto margen para reducir gastos como los subsidios, pero debe andar con pies de plomo en lo que respecta a la inversión: el gasto público de capital sigue siendo fundamental para sostener el crecimiento, aunque un fuerte endeudamiento público corre el riesgo de desplazar a la inversión privada.

"De hecho, la reducción del déficit fiscal podría recortar algo el apoyo fiscal al crecimiento, pero objetivamente la calidad del gasto fiscal es de mayor importancia", dijo Yuvika Singhal, economista de QuantEco Research.

"Un impulso continuado al gasto en capex en el año fiscal 24, a pesar de un recorte de los ingresos y del déficit fiscal global, seguiría apoyando el crecimiento en un entorno de crecientes vientos en contra a escala mundial".

Desde el punto álgido de la pandemia, el fuerte crecimiento económico de la India - cifrado en un 7% para el año hasta finales de marzo en la última estimación gubernamental publicada la semana pasada - se ha basado en gran medida en los gastos de capital récord del gobierno, así como en un aumento constante del consumo interno.

Aunque existen los primeros indicios de un lento repunte de la inversión del sector privado, y los analistas apuntan a un aumento de la formación bruta de capital fijo hasta un 33,9% del PIB estimado en el actual ejercicio fiscal desde el 30,5% de 2020/21, advierten de que una ralentización mundial podría frenarla.

"En este momento, la clave sigue siendo poner en marcha el ciclo de inversión de la India", declaró Kunal Kundu, economista de Societe Generale.

En los dos últimos presupuestos anuales, el gobierno aumentó su gasto de capital en torno a un 35% anual, alcanzando los 7,5 billones de rupias (92.500 millones de dólares) en el ejercicio fiscal 2022/23 frente a los 4,25 billones de rupias de 2020/21, y esto proporcionó una financiación crítica para carreteras, ferrocarriles, puertos y otras infraestructuras.

Se espera que el próximo presupuesto prevea un aumento continuado, pero de menos del 20%, dijo uno de los funcionarios del gobierno.

Al mismo tiempo, el gobierno busca fuertes recortes del gasto en subvenciones importantes como alimentos y fertilizantes, en las que pretende ahorrar cerca de 17.000 millones de dólares en el próximo ejercicio fiscal.

Los recortes del gasto podrían obstaculizar el crecimiento en ausencia de un repunte de las inversiones privadas, según los economistas, pero es probable que los beneficios de la prudencia fiscal superen los riesgos.

"Con la India registrando uno de los ratios deuda pública/PIB más elevados entre los mercados emergentes a nivel mundial, la adhesión firme a la consolidación fiscal parecería el camino más apropiado para el gobierno, en nuestra opinión", dijeron los economistas de Goldman Sachs en una nota esta semana.

(1 $ = 81,1100 rupias indias)