"Hay algunos indicios de que estamos en la cúspide" de una inflación que empieza a ceder quizá a mediados de año, dijo el miércoles el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, en una entrevista con la CNBC.
En comentarios separados, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, dijo que también esperaba que la inflación se suavizara este año a medida que la Fed endureciera el crédito de forma constante.
Seespera que el índice general de precios al consumo haya aumentado más del 7% en enero sobre una base anualizada, un nivel que recuerda a las crisis de inflación de los años setenta y ochenta y que ha empujado a la Fed a acelerar los planes para elevar los costes de los préstamos y reducir sus tenencias de bonos del Estado y valores respaldados por hipotecas
Pero el ritmo de cambio mes a mes se ha ido suavizando, una señal de que la economía puede estar trabajando a través de la cadena de suministro y otras dificultades creadas por la pandemia.
Gráfico: ¿Punto álgido de la inflación? -
"Lo que hemos visto es que la inflación no ha empeorado a nivel mensual, y tengo la esperanza de que eso se traduzca en un lento descenso a medida que avancemos en la primavera y el verano", dijo Bostic. Eso "me dará cierta tranquilidad de que vamos en la dirección correcta" y quizá permita a la Fed subir los tipos a un ritmo más lento mientras la economía sigue recuperándose, dijo.
Gráfico: Tomándolo con calma -
Hay un amplio acuerdo en la Fed para empezar a subir los tipos de interés en la reunión de política del 15-16 de marzo. Pero no está claro cuánto tendrá que hacer la Fed para contrarrestar la inflación, o qué probabilidad hay de que las cadenas de suministro de bienes y el mercado laboral estadounidense vuelvan por sí solos a algo parecido a la normalidad prepandémica de baja inflación junto a bajas tasas de desempleo.
Algunos analistas sostienen que la Reserva Federal ya está desfasada con respecto a la dirección de la economía. La tasa de desempleo es actualmente del 4%, baja según los estándares históricos, y puede dirigirse a un nivel mucho más bajo en medio de un número récord de ofertas de empleo, salarios crecientes y una economía que puede repuntar a lo largo del año a medida que la actual ola pandémica retroceda.
Algunos ven que la tasa de desempleo se situará este año en https://www.reuters.com/business/us-road-1950s-style-unemployment-it-may-only-be-pit-stop-2022-02-07 o por debajo del 3%, algo que no se veía desde la década de 1950.
"La economía está pasando por encima de las señales de stop", dijo esta semana Ethan Harris, jefe de economía global de Bank of America. Harris ha sido uno de los pronosticadores más agresivos al esperar que la Fed suba los tipos de interés siete veces este año, lo que supondría subidas en cada una de sus reuniones de política monetaria restantes en 2022.
"Realmente no están preparados para capitular y decir que llegamos tarde" en la lucha contra la inflación, dijo. "Creo que deberían hacerlo".
No se ha visto un ciclo de endurecimiento reunión por reunión desde principios de la década de 2000, al final del mandato del ex jefe de la Fed, Alan Greenspan.
Pero la economía de la era de la pandemia ha sorprendido más de una vez, y hay grandes fuerzas que compiten entre sí: un descenso del gasto del gobierno federal, por ejemplo, que podría frenar el consumo, y unos balances de los hogares sanos que podrían sostenerlo.
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, dijo que espera que una combinación de inventarios crecientes, la relajación de las condiciones de transporte mundial y las subidas iniciales de los tipos de la Fed hagan bajar la inflación rápidamente, de vuelta al objetivo del 2% de la Fed en algún momento del próximo año, y que los precios de los bienes clave, como los automóviles, incluso caigan más adelante en 2022.
Los tipos todavía tendrán que subir, dijo, pero porque la economía está mejorando, no por un "sprint" de la Fed para luchar contra la inflación.
Gráfico: ¿Dónde está el pánico? -
"Esta Fed actuará con cautela una vez que sienta que tiene el panorama de la inflación de tendencia en sus manos. Eso debería llegar a mediados de año", dijo Shepherdson, cuando anticipa que los precios de los automóviles estarán "en caída libre", que la apreciación de los precios de la vivienda se ralentizará y que las comparaciones de precios entre años jugarán a favor de una lectura de inflación más baja.
MERCADOS FINANCIEROS, CADENAS DE SUMINISTRO
En los mercados financieros, los tipos de interés que se cobran a los hogares y a las empresas ya han subido desde que la Reserva Federal empezó a ralentizar sus compras de bonos a finales del año pasado y señaló que se producirían subidas de tipos. Un tipo de interés "en la sombra" de los fondos federales mantenido por la Fed de Atlanta muestra que los mercados de bonos han producido el equivalente a un aumento de casi 2 puntos porcentuales desde entonces. El coste de financiar una vivienda está aumentando.
También hay algunas pruebas de la mejora de la cadena de suministro. Los inventarios de muchos sectores de bienes se han reconstruido, un amortiguador contra el tipo de escasez que hizo subir los precios de los bienes al principio de la pandemia.
Tras la publicación de sus últimos resultados el miércoles, los ejecutivos del gigante del transporte marítimo A.P. Moller-Maersk dijeron que preveían una "normalización" de las condiciones del transporte marítimo mundial en la segunda mitad de 2022. Los retrasos en los puertos y la escasez de contenedores han acosado a las empresas a lo largo de la pandemia, ya que a los fabricantes mundiales les resultó más difícil reabrir la economía mundial de lo que fue cerrarla en respuesta a la pandemia.
"La inflación ha tocado techo", dijo en Twitter el economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi. "A medida que la pandemia siga desapareciendo... también lo hará la inflación. Las cadenas de suministro globales están limando asperezas... Y el crecimiento salarial se moderará a medida que los trabajadores vuelvan a estar sanos".
