La Reserva Federal también elevará inmediatamente el tipo de interés de los nuevos préstamos del Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP, por sus siglas en inglés) durante el resto de su vigencia, poniendo fin de hecho a lo que se había convertido en una popular y rentable oportunidad de arbitraje para los prestamistas estadounidenses.
La puesta de sol del programa el 11 de marzo había sido señalada por los funcionarios de la Fed a medida que disminuía el temor en el sistema bancario.
El BTFP "se diseñó realmente en esa situación de emergencia", dijo a principios de este mes Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la Fed, refiriéndose al pánico en el sector bancario desencadenado por el rápido colapso del SVB. "Fue diseñado para esa emergencia para decir: queremos asegurarnos de que los bancos y los acreedores de los bancos y los depositantes (en) los bancos entienden que los bancos tienen la liquidez que necesitan".
La Fed lanzó el BTFP en medio de una histórica corrida de depósitos y otras tensiones del mercado tras la quiebra fulminante del SVB y del Signature Bank, aprovechando los poderes de préstamo de emergencia que el banco central puede desplegar -con la aprobación del secretario del Tesoro- en "circunstancias inusuales y exigentes."
Aunque la Fed dijo que seguiría concediendo nuevos préstamos hasta que concluyera el programa, también anunció que el jueves elevaría el tipo de interés que pagarían los bancos por cualquier nuevo préstamo de la Fed.
Con efecto inmediato, la Fed dijo que el tipo de interés de los nuevos préstamos no sería inferior al tipo de interés de los saldos de reserva el día del préstamo. El resultado final es un salto de casi 50 puntos básicos en los costes de los nuevos préstamos; el tipo de interés de los préstamos BTFP era del 4,93% el martes, mientras que los saldos de reserva cosechan actualmente un 5,40%.
Las generosas condiciones anteriores ayudaron a impulsar el uso del programa, ya que la utilización fue en constante aumento a pesar de que no había signos reales de dificultades en el mercado. Los préstamos pendientes a 17 de enero se situaban en 161.500 millones de dólares, según los datos de la Reserva Federal, y el aumento semanal medio de las últimas seis semanas, de casi 5.600 millones de dólares, es el más alto desde principios de mayo.
Pero también significaba que los bancos podían pedir prestado al BTFP y depositar fondos de nuevo en la Fed, ganando un tipo más alto por los intereses que el banco central paga sobre los saldos de reserva.
Steven Kelly, director asociado de investigación del Programa de Estabilidad Financiera de la Escuela de Administración de Yale, dijo antes de que se anunciara la expiración que sospecha que la Fed "no estaba contenta" con el estado actual de la actividad del BTFP.
"Y sólo porque haya una necesidad económica genuina (para algunos), y sea agradable obtener una cobertura de la Fed, la Fed no debería necesariamente estar en el negocio de proporcionar coberturas fuera de tiempos de crisis, y no estamos realmente en tiempos de crisis, dijo Kelly. (Reportaje de Pete Schroeder y Michael S. Derby; Edición de Leslie Adler)
