Aunque el Banco de Japón introdujo ajustes en el control de la curva de rendimientos (YCC) el año pasado para flexibilizar su férreo control de los tipos de interés a largo plazo, los mercados podrían volver a cuestionar esta política si la inflación se mantiene por encima de su objetivo del 2% y los rendimientos globales suben, señaló.
Así pues, el banco central debería seguir esforzándose por flexibilizar el YCC, por ejemplo elevando el objetivo de rendimiento de los bonos a 10 años o pasando a un objetivo de rendimiento a corto plazo, señaló la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).
El BOJ también debería elevar gradualmente los tipos a corto plazo a partir de principios de 2024 si la inflación se mantiene en torno a su objetivo del 2%, el crecimiento salarial se acelera y la brecha de producción se cierra, dijo la OCDE en su informe 2024 sobre Japón.
"Japón se encuentra en un punto de inflexión, con más probabilidades de que la inflación se establezca de forma duradera en torno al objetivo de inflación del 2% que en cualquier otro momento desde su creación", señala el informe sobre las perspectivas de alcanzar el objetivo de precios del BOJ que se introdujo en 2013.
"Se justifica una mayor flexibilidad en la conducción del control de la curva de rendimiento y un modesto aumento gradual de la tasa de interés de política a corto plazo, sobre la base de las proyecciones de inflación sostenida y la dinámica salarial", dijo.
Dado que la inflación ha superado el 2% durante bastante más de un año, muchos agentes del mercado esperan que el Banco de Japón saque los tipos de interés a corto plazo de territorio negativo este año, en un cambio histórico de su prolongada política monetaria ultra laxa.
Cualquier movimiento de este tipo seguiría a los pasos que el BOJ dio el año pasado para eliminar gradualmente el YCC, una política que fija un objetivo del 0% para el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años, por ejemplo rebajando el rígido tope del 1% fijado para el rendimiento a una referencia laxa.
El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, ha subrayado la determinación del banco de mantener intactos los ajustes de la política ultra laxa hasta que se vislumbre la consecución sostenida de una inflación del 2%, acompañada de subidas salariales duraderas.
La OCDE advirtió de que la incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación de Japón era "excepcionalmente grande". Aunque una ralentización de la economía mundial podría pesar sobre los salarios, un mercado laboral más tenso podría dar lugar a un crecimiento salarial superior al previsto, señaló.
"En este contexto, el reto clave al que se enfrenta el Banco de Japón es cómo alcanzar de forma duradera su objetivo de inflación sin rebasarlo significativamente", salvaguardando al mismo tiempo la estabilidad financiera, según el informe.
En caso de una subida de tipos por parte del BOJ, los responsables políticos deben estar atentos a los posibles efectos indirectos sobre la estabilidad financiera nacional y mundial, señaló la OCDE.
"Comunicar la postura monetaria actual y futura de forma clara y oportuna también es clave", añadió. (Reportaje de Leika Kihara; Edición de Kim Coghill)
