Los analistas han calculado que la inclusión, que se producirá a partir de junio de 2024, podría aportar esa suma en un periodo de 10 meses, pero personas al tanto de la forma de pensar del Banco de la Reserva de la India (RBI) esperan que los flujos sean menores, ya que siguen existiendo obstáculos.
"Hay rompedores de velocidad. Todos los componentes del índice JPMorgan suelen estar exentos de impuestos, no hemos cedido en eso. Así que cuando los inversores pasivos se encuentren con implicaciones fiscales, se lo pensarán dos veces", dijo una de las fuentes.
"Tampoco estamos en Euroclear, por lo que no pueden liquidar a través de ahí".
Incluso si los flujos son menores de lo previsto, seguirían aumentando la volatilidad del mercado. Los inversores de cartera extranjeros han comprado una media neta de 6.000 millones de dólares en acciones y bonos en los últimos cinco años, y en 2019 se han registrado las mayores entradas de dólares de los últimos años, con unos 18.000 millones de dólares.
El Banco de Reserva de la India no respondió a una solicitud de comentarios.
El Banco de la Reserva de la India puede comprar dólares en el mercado al contado o a plazo para evitar que la divisa se dispare y seguir aumentando su caja de reservas de divisas, al tiempo que utiliza la facilidad de depósito permanente, una herramienta de retirada de liquidez a un día sin garantías y a bajo interés, para absorber la liquidez resultante en rupias, dijeron las dos fuentes.
Para gestionar cualquier distorsión en la curva de rendimiento de los bonos, el banco central puede utilizar las operaciones de mercado abierto (OMO) o cualquier otra herramienta como y cuando sea necesario, añadieron las fuentes.
"Desde una perspectiva de gestión macroeconómica, el aumento de la liquidez interna tendrá que ser contrarrestado por medidas macroprudenciales apropiadas del banco central", dijo Morgan Stanley en una nota reciente.
El banco central podría utilizar bonos del plan de estabilización del mercado (MSS), ventas en el mercado abierto y subastas de repos a la inversa a más largo plazo para asegurarse de que no se traduce en un riesgo de estabilidad macro en forma de mayor inflación, añadió el banco de inversión.
Sin embargo, el Banco de Reserva de la India no prefiere el MSS y optaría por las OMO, ya que estas últimas le dan un control más directo sobre los valores, dijo una de las fuentes.
Es posible que las entradas iniciales no sean tan grandes como los 23.000-25.000 millones de dólares que se prevén, según R. Gandhi, ex vicegobernador del banco central, quien afirmó que los fondos activos pueden tardar algún tiempo en aumentar sus posiciones.
Sin embargo, estos flujos deberían poder gestionarse mediante "herramientas estándar", añadió Gandhi.
La inclusión también agudizará la atención sobre las finanzas públicas y las cifras macroeconómicas, lo que exigirá una mayor transparencia y una alineación con las normas internacionales, afirmó G. Padmanabhan, antiguo director ejecutivo del Banco de Reserva de la India.
