"¿Están estos balances más fuertes llevando a la gente a gastar más, o a tener más confianza, a cambiar su comportamiento, sus patrones de gasto, y es eso más sostenible - en cuyo caso tal vez la Fed tenga que ser aún más agresiva", dijo Kashkari al Urban Institute.

Eso podría significar difíciles compensaciones para la Reserva Federal, que ya está subiendo los tipos más rápido de lo que lo ha hecho en décadas para enfriar la inflación que se encuentra en un máximo de 40 años.

Los responsables de la política de la Fed esperan conseguir el rango objetivo para los tipos de interés a corto plazo, ahora en el 0,75%-1%, un punto porcentual más para julio, con más subidas de tipos, aunque potencialmente más pequeñas, a continuación.

La esperanza "plausible", dijo esta semana el presidente de la Fed, Jerome Powell, es que los mayores costes de los préstamos arrastren la demanda de mano de obra lo suficiente como para frenar las ganancias salariales que, de otro modo, podrían alimentar la inflación, pero no tanto como para que las empresas recurran a despidos masivos que podrían desencadenar una recesión.

Kashkari dijo que debido a que muchas cosas están fuera del control de la Fed - las cadenas de suministro, por ejemplo, que en su estado actual enmarañado están empujando hacia arriba en los precios en formas que sólo están empeorando con los bloqueos de China COVID-19 y la invasión de Rusia de Ucrania.

"Sabemos que tenemos que bajar la inflación; estamos haciendo todo lo posible para lograr un 'aterrizaje suave', pero seré sincero con usted: No conozco las probabilidades de que lo logremos", dijo Kashkari.

La caída de la renta variable, que incluye un descenso del 18% en el índice S&P 500 desde su cierre récord del 3 de enero, puede ayudar a la Fed, al reducir el gasto y, por tanto, la demanda.

"El efecto riqueza es algo real... los que tienen acciones tienen 401Ks más altos, se sienten más seguros, salen y gastan más, cuando esas cosas bajan, puede cambiar su comportamiento", dijo Kashkari. Aunque la Fed no tiene como objetivo los precios de las acciones, "sí prestamos atención a esa retroalimentación".