El índice Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, subió un 8,1% esta semana para anotarse su mayor ganancia semanal desde marzo, uno de los varios movimientos llamativos del mercado que también vio dispararse a los bonos del Tesoro y caer al dólar estadounidense después de que los datos de inflación del jueves, más suaves de lo esperado, estimularan las esperanzas de que la Reserva Federal pudiera moderar sus subidas de tipos.

A pesar de esas recientes ganancias, algunos inversores dudan en subirse al rebote de las acciones de empresas como Amazon.com Inc, Microsoft Corp y Alphabet Inc, empresa matriz de Google, que han sufrido un fuerte tropiezo este año después de liderar los mercados al alza durante más de una década.

Pocos creen que la Fed se dejará influir por un solo dato de inflación, y los anteriores repuntes alimentados por el optimismo relacionado con la Fed se han derrumbado este año tras datos económicos desalentadores o por el rechazo de los responsables políticos.

Al mismo tiempo, las valoraciones del sector tecnológico siguen estando muy por encima del mercado en general, mientras que los analistas están atenuando sus perspectivas de beneficios para el grupo.

Si bien la bajada de los tipos de interés podría impulsar la demanda a corto plazo de los valores, "creemos que todavía va a haber cierta preocupación por la valoración y los beneficios", dijo James Ragan, director de investigación de gestión de patrimonios de D.A. Davidson. "No estamos buscando realmente que esos sectores retomen el liderazgo del mercado".

En la próxima semana, los inversores estarán atentos a una serie de datos económicos, incluidas las cifras de ventas minoristas del miércoles, en busca de más pistas sobre si el endurecimiento de la política monetaria de la Fed está enfriando la economía.

Los valores tecnológicos y de crecimiento se han visto muy afectados este año, ya que el índice Russell 1000 de crecimiento ha bajado un 25% en 2022, en comparación con la caída del 16% del S&P 500 y del 7% del promedio industrial Dow Jones. Los fondos del sector tecnológico han visto 14.200 millones de dólares en salidas en lo que va de año, lo que los sitúa en camino de su primer año de salidas desde 2016, según datos de Refinitiv Lipper.

Los descensos de precios han moderado las valoraciones, y el sector tecnológico del S&P 500 cotiza a unas 21 veces las estimaciones de beneficios futuros, frente a las 28 veces de finales de 2021, según Refinitiv Datastream. Ese nivel, que sigue estando por encima de las 17 veces los beneficios que maneja el S&P 500, sigue siendo demasiado elevado para algunos inversores.

"Las (megacaps) cotizan con bastante prima respecto al S&P", dijo Andrew Slimmon, gestor de carteras de renta variable estadounidense en Morgan Stanley Investment Management. "Hay una serie de valores que lo harán mucho mejor que las megacaps porque se han revalorizado mucho más".

Muchas de las principales empresas tecnológicas y de crecimiento, entre las que se encuentran pesos pesados como Amazon, Microsoft, Alphabet y la matriz de Facebook, Meta Platforms, también publicaron recientemente informes de resultados del tercer trimestre que decepcionaron profundamente al mercado.

Las empresas tecnológicas y relacionadas con la tecnología que representan menos de una quinta parte del S&P 500 han representado hasta ahora más de la mitad de las revisiones negativas de los beneficios del cuarto trimestre, según Credit Suisse.

Aun así, algunos inversores están considerando aumentar sus posiciones en acciones tecnológicas y de megacapitalización si se presentan nuevas pruebas de relajación de la inflación.

Un factor clave es si los rendimientos del Tesoro, que se mueven de forma inversa a los precios, continúan con el sorprendente descenso de esta semana. Los rendimientos más altos pueden pesar mucho en las acciones tecnológicas y de crecimiento, cuyas valoraciones tienden a basarse en gran medida en los beneficios futuros que se descuentan más a medida que los rendimientos suben.

El rendimiento a 10 años de EE.UU. cayó el jueves hasta un mínimo de cinco semanas del 3,818%, tras registrar su mayor descenso en un día desde la caída diaria en más de una década.

King Lip, estratega jefe de Baker Avenue Asset Management, describió las noticias del jueves sobre el IPC -con un aumento anual por debajo del 8% por primera vez en ocho meses- como un "gran problema". Si los rendimientos de los bonos siguen cayendo, "el ritmo al que la gente está reduciendo su exposición a estos nombres tecnológicos de gran capitalización se va a ralentizar", añadió.

La empresa ha infraponderado los valores tecnológicos de gran capitalización y de crecimiento, prefiriendo las acciones de pequeña capitalización y de valor, dijo Lip.

En última instancia, mucho dependerá de si la inflación muestra más signos de enfriamiento. La Fed obtendrá una lectura más del IPC antes de que los responsables políticos del banco se reúnan de nuevo en diciembre.

"Si la inflación sigue remitiendo, las tecnológicas son un buen lugar para invertir ahora mismo", dijo J. Bryant Evans, gestor de carteras de Cozad Asset Management. "Ciertamente, podrían liderar la salida en un entorno en el que la Fed está reduciendo estas subidas que ha estado haciendo en los tipos de interés".