El índice CSI300, de referencia en China, cayó un 1,6% hasta su nivel de cierre más bajo en casi cinco años. El índice compuesto de Shanghai se hundió un 2,7%, registrando su mayor caída en un día desde abril de 2022, y perforó la marca psicológicamente importante de los 2.800 puntos.
En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng cedió un 2,3% hasta su nivel más bajo en 14 meses, con los inversores deshaciéndose de las acciones inmobiliarias y tecnológicas.
Mientras las acciones caían, se vio a los bancos estatales apoyar activamente al yuan en el exterior y en tierra firme, en unos esfuerzos que los analistas consideraron dirigidos a contrarrestar un desbordamiento de la renta variable hacia el mercado de divisas.
"La confianza de los inversores sigue siendo débil respecto a las políticas económicas nacionales", dijo Minsheng Royal Fund Management Co en una nota a los clientes, refiriéndose a la decepción por la falta de medidas de estímulo agresivas para una economía que creció ligeramente por encima del objetivo oficial del gobierno el año pasado, pero sigue siendo inestable.
Los fondos extranjeros han vendido en conjunto unos 1.600 millones de dólares en renta variable china en lo que va de año, impulsados principalmente por los fondos activos europeos y el dinero pasivo de Hong Kong, según informó Morgan Stanley en un informe la semana pasada.
Citando una "significativa" presión de revisión a la baja de los beneficios empresariales, el banco de inversión estima que los inversores de la UE podrían vender otros 1.800 millones de dólares en acciones chinas, mientras que los fondos pasivos de Hong Kong podrían vender otros 250 millones de dólares.
'ESTAMPADOS
Los inversores chinos también rehúyen las acciones.
Pierre Hoebrechts, jefe de investigación macroeconómica de East Eagle Asset Management, afirmó que los hogares chinos están ahorrando más que comprando acciones, ya que es poco probable que Pekín utilice políticas "estilo bazuca" para apoyar el mercado de renta variable.
"Los aspectos técnicos del mercado también han sido pésimos, reforzados por la venta de productos estructurados en Hong Kong, China y Corea".
El índice CSI 1000 de pequeña capitalización de China perdió un 5,8% el lunes, pero su contrato de futuros sobre índices para entrega en septiembre se desplomó un máximo del 10%, registrando un descuento récord respecto a los precios al contado.
"Muchos fondos cuánticos están vinculados al CSI 1000, por lo que estamos asistiendo a una estampida", afirmó Yuan Yuwei, gestor de fondos de cobertura de Water Wisdom Asset Management, que calificó las acciones chinas de pequeña capitalización como todavía espumosas.
En Hong Kong, algunos analistas relacionaron la venta de acciones con una investigación en Corea del Sur sobre la venta por parte de los bancos de derivados vinculados al índice Hang Seng China Enterprise.
El regulador financiero de Corea dijo en enero que investigaría cualquier venta indebida de estos productos en los que se habían invertido billones de wones de dinero minorista y que ahora son profundamente deficitarios.
Con la caída del índice HSCE por debajo del llamado nivel "knock-in", las empresas de valores se apresuran a cubrirse, lo que "acelerará el declive del índice de Hong Kong", según Lee Hyo Seob, responsable del sector de servicios financieros del Instituto del Mercado de Capitales de Corea.
Las acciones cayeron de forma generalizada. Un índice que sigue a los promotores chinos que cotizan en Hong Kong se desplomó un 7% hasta mínimos históricos, mientras que el índice Hang Seng Tech perdió un 3%.
Los inversores chinos están luchando por exponerse a mercados de ultramar como Japón y la India.
Como reflejo de ello, varios fondos cotizados en bolsa (ETF) de China continental que siguen las acciones japonesas cotizan con primas récord respecto a sus valores liquidativos, o cerca de ellas, lo que ha provocado advertencias de los gestores monetarios a los inversores.
Mientras tanto, un fondo chino orientado a las acciones de la India ha restringido las suscripciones, sumándose así a un creciente número de fondos salientes que están frenando la inversión, en parte debido a los controles de Pekín sobre las salidas de capital. (Informes de Samuel Shen en Shanghai, Summer Zhen en Hong Kong y Rae Wee en Singapur: Edición de Neil Fullick y Muralikumar Anantharaman)
