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El índice MSCI de renta variable mundial, que ganó casi un 6% el mes pasado al interrumpir la Reserva Federal estadounidense su ciclo de agresivas subidas de tipos, comienza julio en una posición defensiva. La causa fueron las sorprendentes cifras parciales del mercado laboral estadounidense, que provocaron ventas masivas en los mercados de renta fija.
Caen las acciones y los bonos
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años subieron por encima del 5% y los precios de los futuros empezaron a reconocer la posibilidad de que la Reserva Federal subiera los tipos dos veces antes de fin de año, como tenía previsto. Hasta ahora, el mercado había fingido no creérselo demasiado. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años se estabilizaron en el 4,04% tras subir más de 17 puntos básicos en dos sesiones.
Los mercados bursátiles se estancaron, a veces de forma espectacular, como en Francia, donde el CAC40 cayó ayer más de un 3%.
Comparación de los principales índices europeos
El rendimiento de los bonos alemanes a dos años cayó 5 puntos básicos, hasta el 3,3%, tras alcanzar el jueves su nivel más alto en 15 años. En Gran Bretaña, donde los operadores se preparan para una recesión y unos tipos de interés que se aproximan al 6,5%, el rendimiento de los gilts a 10 años alcanzó máximos posteriores a 2008. Aunque los rendimientos bajaron el viernes, se espera que los costes de los préstamos a largo plazo en Europa y Estados Unidos terminen la semana con subidas de más de 20 puntos básicos.
Desglobalización = menos tracción estadounidense
"La historia de EE.UU. es diferente a la del Reino Unido. Allí, los programas de gasto fiscal masivo de Biden podrían acabar frustrando a los escépticos del mercado este año", afirmó Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.
"Pero el Reino Unido no está haciendo lo mismo. Esto se ve amplificado por la autosuficiencia de Estados Unidos en alimentos, petróleo y productos energéticos", añadió. La tendencia a la desglobalización significa que "en lugar de que Estados Unidos sea una marea que levanta todos los barcos, los países han empezado a caminar a su propio ritmo económico", añadió Mould.
Los rendimientos de la deuda pública australiana a tres y diez años subieron una docena de puntos básicos cada uno el jueves y otra docena el viernes, alcanzando máximos de la década. Incluso el rendimiento de la deuda pública japonesa, bien anclada, subió el viernes.
La caída de los bonos es visible. Otras clases de activos también están empezando a sufrir.
Cifras esperadas esta tarde
Los economistas encuestados por Reuters esperan que la economía estadounidense haya creado 225.000 nuevos puestos de trabajo en junio, frente a los 339.000 de mayo. El informe nacional de empleo ADP mostró el jueves que el empleo privado en EE.UU. aumentó en 497.000 puestos el mes pasado, frente a las expectativas de un incremento de 228.000.
El desplome del mercado de renta fija apoyó al dólar, pero no demasiado, ya que los rendimientos se dispararon en todo el mundo y el temor a una intervención puso a los operadores demasiado nerviosos para ponerse en corto con el yen. Los datos del viernes mostraron que los salarios japoneses subieron en mayo a su ritmo más rápido en 28 años, aunque las horas trabajadas aumentaron aún más rápido, por lo que las tarifas por hora en realidad cayeron.
