Las condiciones financieras reflejan la disponibilidad de financiación en una economía y, al ser percibidas como fuertemente correlacionadas con el crecimiento futuro, son vigiladas de cerca por los bancos centrales. Su grado de holgura o rigidez dicta los planes de gasto, ahorro e inversión de las empresas y los hogares.

El índice de Goldman subió a 100,92 puntos hasta el jueves, 130 puntos básicos más ajustados que antes de la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero.

Gráfico: Condiciones financieras globales de GS: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjpqkolojpx/KNQdg-global-financial-conditions-at-tightest-since-2009.png

Las condiciones en los mercados emergentes alcanzaron su mayor tensión desde diciembre de 2008, con 102,47 puntos, lo que supone un avance de 230 puntos básicos desde la invasión.

Las condiciones rusas son las más estrictas registradas, con 128,83 puntos, según los datos, desde los 98 de principios de febrero, los más estrictos registrados en los datos que se remontan a 2007.

Gráfico: GS Condiciones financieras de Rusia: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoewelvr/aWMrB-russian-financial-conditions-tightest-on-record%20(1).png

El endurecimiento es un acontecimiento inoportuno para una economía mundial ya amenazada por el efecto de la subida de los precios de las materias primas y los contratiempos en la cadena de suministro.

Goldman Sachs, que utiliza métricas como los tipos de cambio, las oscilaciones de las acciones y los costes de los préstamos para elaborar los índices de condiciones financieras más utilizados, ha demostrado en el pasado que un endurecimiento de las condiciones de 100 puntos básicos reduce el crecimiento en un punto porcentual en el próximo año.

Richard McGuire, jefe de estrategia de tipos de Rabobank, espera que las condiciones se endurezcan aún más.

"Los bancos centrales están centrados en la inflación más que en el crecimiento, por lo que cualquier esperanza de una postura conciliadora que refleje el hecho de que la demanda se está debilitando es probable que se vea defraudada", dijo.

El Banco Central Europeo sorprendió a los mercados el jueves cuando esbozó sus planes para poner fin a sus compras de bonos en el tercer trimestre, allanando el camino para las subidas de tipos. Dado el golpe económico de la crisis de Ucrania, muchos inversores esperaban que se abstuviera de asumir compromisos firmes.

Los importadores de materias primas, como China, Turquía, Corea, Japón e India, pueden ser los más afectados por las presiones sobre los precios derivadas de las sanciones contra Rusia, según la agencia de calificación Moody's.

"Hay que prepararse para la destrucción de la demanda, ya sea por parte de los bancos centrales, lo que en sí mismo endurece las condiciones financieras, o a través de la erosión de los márgenes de beneficio, el crecimiento negativo de los ingresos reales sin el crecimiento de los bancos centrales", dijo McGuire.

Eso puede causar más ventas en el mercado, otro canal a través del cual se endurecen las condiciones, añadió.

Ninguna de las métricas que Goldman rastrea señala un alivio. El dólar está cerca de los máximos de dos años, las acciones mundiales han caído más de un 10% este año y los costes de endeudamiento de las empresas son fuertemente superiores, ya que los inversores evalúan el golpe a los beneficios de las empresas.