La vacilante recuperación de China tras la pandemia y los signos de presión deflacionista han exigido una mayor relajación monetaria. Y la reciente decisión de los principales bancos comerciales de bajar los tipos de depósito ha allanado el camino para nuevas reducciones de los tipos directores.
El rendimiento del bono gubernamental de referencia a 10 años cayó al 2,525%, el más bajo desde abril de 2020.
Los rendimientos tienen una relación inversa con los precios de los bonos.
"El Banco Popular de China (PBOC) puede empezar a cambiar su enfoque de la estabilidad de divisas más hacia la flexibilización monetaria", dijo Jingyang Chen, estratega asiático de divisas de HSBC, esperando que un recorte de tipos en China se produzca después de que la Reserva Federal de EE.UU. inicie la flexibilización.
El histórico endurecimiento monetario de la Reserva Federal había ampliado los diferenciales de rendimiento con China en los dos últimos años, acumulando presiones a la baja sobre la divisa china y limitando el alcance de la relajación en la segunda economía mundial.
Con la Fed indicando ahora un pivote dovish y los mercados esperando que el banco central estadounidense recorte pronto los tipos, el yuan ha recortado gran parte de su pérdida desde el mínimo de 16 años alcanzado en septiembre, dando a los responsables políticos cierto margen para recortar los tipos, según los observadores del mercado.
"A la luz de las últimas noticias sobre la reducción de los tipos de depósito por parte de los grandes bancos y de una Fed más dovish, esperamos que el PBOC recorte los tipos de interés oficiales en el primer y tercer trimestre de este año en 10 puntos básicos (pb) cada uno, y que recorte el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en el segundo y cuarto trimestre de este año en 25 pb cada uno", señalaron los analistas de Goldman Sachs en una nota.
Otros, incluido Citi, sin embargo, esperan que la flexibilización llegue "tan pronto como en las próximas semanas, dentro de este mes".
Los analistas de Citi esperan un total de 20 puntos básicos en recortes de tipos y 50 puntos básicos de reducción de la RRR de los bancos en 2024.
China tiene previsto refinanciar 779.000 millones de yuanes (108.700 millones de dólares) de préstamos de política monetaria a medio plazo que vencen este mes, el 15 de enero, y podría bajar los tipos en una fijación mensual de la LPR el 22 de enero. (1 $ = 7,1664 yuanes chinos)
