Las primeras estimaciones del gobierno muestran una posible cosecha récord de soja estadounidense en 2024 que permitiría mayores exportaciones en la campaña 2024-25 que comienza el 1 de septiembre, pero se espera que las asignaciones de uso total de las exportaciones y la trituración sean muy similares a las de 2023-24, a pesar de los mayores suministros.
Esto subraya el creciente interés por el procesamiento doméstico de la soja en medio de las políticas de apoyo a los combustibles renovables, aunque también reconoce que los exportadores de alubias de EE.UU. ocupan un distante segundo lugar frente al número 1, Brasil, y su dominio sobre la estancada demanda china.
El hecho de que la producción estadounidense supere con creces a las exportaciones no es en absoluto un concepto nuevo y, de hecho, era la norma a finales de la década de 2000 y antes, justo antes de la doble explosión de la demanda de alubias de China y de la cosecha y el potencial de exportación de Brasil.
LA MOLTURACIÓN ES EL REY
El Departamento de Agricultura estadounidense pronosticó provisionalmente la semana pasada unas exportaciones de soja estadounidense para 2024-25 de 1.875 millones de bushels, un 9% más que en 2023-24 pero un 12% menos que la media de los tres años anteriores.
La cosecha de 2024-25, de 4.500 millones de bushels, aumentaría un 8% en el año y superaría por poco el récord de 2021-22, y se prevé que la molturación aumente hasta un máximo histórico de 2.400 millones de bushels, un 4% más en el año.
Se prevé que el aumento de las existencias de arrastre y la gran cosecha superen el aumento de la demanda, lo que situaría las existencias finales de 2024-25 en un máximo de cinco años de 435 millones de bushels, que fuera de un año de guerra comercial activa con el principal importador, China, sería el mayor arrastre de alubias de EE.UU. desde 2006-07.
Las estimaciones actuales de la oferta y la demanda estadounidenses para 2023-24 del USDA muestran que las exportaciones representan el 41,5% del uso total, la cuota más baja desde 2007-08, años de guerra comercial incluidos. Eso se compara con el 46% en 2022-23 y el 50% en 2020-21, cerca del máximo histórico del 51% en 2016-17.
Se prevé que las exportaciones representen un poco mejor 43% del uso total de soja estadounidense en 2024-25, unos pocos puntos porcentuales por debajo de los promedios recientes. Se prevé que el triturado estadounidense en 2024-25 represente el 55% del uso total, por debajo del 56% de 2023-24, pero igualando la media de los últimos 30 años, lo que pone de relieve el reciente apoyo de China a la cuota de exportación.
SE CIERNEN RIESGOS DE SOBREPRODUCCIÓN
Podría decirse que Estados Unidos comenzó a producir soja en exceso en 2017, un año antes del inicio de la guerra comercial de Estados Unidos con China, aunque la producción excesiva recibió mucha menos atención que los titulares políticos cuando los precios de la soja se desplomaban en 2018.
El aumento de la producción de soja estadounidense en 2017 estuvo relacionado con el presumible auge de la demanda china de soja, aunque el aumento de la transformación nacional tiene el potencial de afectar de forma similar a la producción en 2024, 2025 o más allá.
Algunas pistas se encuentran en las proyecciones del USDA de la semana pasada. Sólo el 91% de los suministros totales de soja de EE.UU. en 2024-25 están programados para su uso, por debajo del 93% en 2023-24 y entre el 94% y el 95% en los tres años anteriores. Los descensos constantes de este porcentaje en el pasado han precedido a grandes acumulaciones de existencias.
El crecimiento continuo de la capacidad de procesamiento de soja estadounidense está impulsado por el reciente plan de Estados Unidos de aumentar el uso de biocombustibles y reducir el petróleo en la mezcla nacional de combustibles. Sin embargo, esto es arriesgado ya que los vehículos basados en combustibles podrían competir cada vez más con los eléctricos en términos de política legislativa.
La expansión del cultivo en Estados Unidos podría decepcionar sin los incentivos adecuados, que incluyen tanto el apoyo gubernamental como las condiciones del mercado, y estas últimas han sido menos atractivas últimamente.
Los futuros del aceite de soja de Chicago cotizan un 35% por debajo de los niveles medios de 2022 y casi un 20% por debajo de la media del año pasado. Los márgenes de trituración de la CBOT se han reducido significativamente hasta niveles más normales, situándose a menos de la mitad de los elevados niveles de hace un año. Karen Braun es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas.
