Las autoridades chinas, donde los datos oficiales a menudo confunden a los inversores o son cuestionados por su fiabilidad, han interrumpido las pruebas masivas de detección del COVID-19 y han reducido sus informes sobre infecciones, lo que dificulta aún más la obtención de información.
Los inversores se han visto obligados a buscar datos en Internet u otras alternativas y están ajustando sus modelos de seguimiento, luchando por obtener una visión clara del aumento de las infecciones por COVID y de una posible crisis sanitaria a medida que se reabre la segunda economía más grande del mundo.
Aunque se mantiene intacta la confianza en que China emergerá con un crecimiento más fuerte en la última parte del próximo año, el aumento a corto plazo de los casos plantea nuevos retos a una economía que los inversores llevan tiempo encontrando difícil de leer.
"Ahora es el caos", dijo Joanna Shen, especialista en inversiones de renta variable de los mercados emergentes y Asia-Pacífico de J.P. Morgan Asset Management.
"Demos un mes para ver cómo serán las cosas. Todo va muy rápido".
J.P.Morgan Asset Management mantiene una ponderación "neutral" sobre China, prefiriendo una postura de esperar y ver a corto plazo después de que la semana pasada las autoridades dieran marcha atrás en las draconianas políticas anti-COVID que estaban estrangulando la economía.
Los mercados también se han estancado esta semana, después de que las insinuaciones de una inminente relajación -y el anuncio la semana pasada de medidas reales- hubieran provocado un repunte de las cotizaciones bursátiles y de la divisa china.
El índice de referencia Hang Seng de Hong Kong registró en noviembre su mejor mes desde 1998 y siguió rugiendo hasta la primera semana de diciembre, pero desde entonces ha perdido impulso.
El Shanghai Composite ha bajado casi un 1% esta semana y el yuan extraterritorial se ha detenido tras repuntar aproximadamente un 4% en noviembre, su mejor mes registrado.
Los inversores consideran que el sistema sanitario es el principal punto de presión de la economía, donde una avería podría desencadenar una vuelta a las normas estrictas, por lo que están buscando formas novedosas de hacer un seguimiento de las enfermedades y llenar las lagunas que dejan los datos públicos, cada vez más parciales.
Oficialmente, las nuevas infecciones en China cayeron bruscamente durante la semana pasada, con 2.291 nuevas infecciones sintomáticas por COVID registradas para el 13 de diciembre, menos de la mitad del pico del 5 de diciembre de 5.046 infecciones.
Pero sobre el terreno, la rápida propagación del virus es evidente en los cotilleos sobre los brotes en las comunidades, las largas colas ante las clínicas de fiebre y una carrera pública por los medicamentos contra la gripe.
DATOS COVID
La falta de datos oficiales fiables sobre la COVID obligó a Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, a recurrir a fuentes no convencionales como Baidu -el motor de búsqueda en línea dominante en China- para seguir el estado de la pandemia.
Un aumento de la frecuencia de búsqueda en Baidu de palabras clave relacionadas con el COVID apuntaba a un repunte de las infecciones locales en la capital, Pekín -probablemente el epicentro actual del COVID en China-, así como en otras ciudades importantes, escribió Lu en una nota a clientes el martes.
Predijo brotes sin precedentes en torno a la festividad del Año Nuevo Lunar, a finales de enero.
David Chao, estratega de mercados globales para Asia-Pacífico de Invesco, afirmó que el fin de las pruebas masivas le ha llevado a vigilar el sistema sanitario, donde cualquier signo de colapso podría desencadenar la vuelta a los cierres patronales u otros controles severos.
Otro reto para los inversores es calibrar la posible escasez de trabajadores a medida que aumenten las infecciones y evaluar cómo responde la población en general a vivir con COVID.
Arthur Kroeber, jefe de investigación de Gavekal Dragonomics, afirmó que el giro de la política china en materia de COVID ha sido tan rápido que aún no ha aparecido en el índice de Gavekal de restricciones por COVID en las ciudades chinas. El índice rastrea y analiza las normas locales que restringen la circulación, y éstas se encuentran ahora en un estado de cambio.
"Creo que la aplicación seguirá siendo desordenada durante los próximos uno o dos meses", a medida que China vaya desmantelando las restricciones, afirmó Kroeber.
Aninda Mitra, responsable de macroeconomía y estrategia de inversión en Asia de BNY Mellon Investment Management, instó a los inversores a ser cautos.
"El pivote de China hacia una reapertura más amplia está ahora en marcha y justifica el optimismo, pero (no es) una apuesta en un solo sentido", escribió en un informe que prevé un aumento de los casos de COVID y mercados volátiles.
Sin embargo, mirando a más largo plazo, Morgan Stanley predijo que la reapertura permitiría a China alcanzar un crecimiento económico del 5% en 2023, frente al 3% estimado para este año.
Pero el economista jefe para China de Morgan Stanley, Robin Xing, sigue pensando que "el dolor a corto plazo es inevitable".
"Es probable que el crecimiento del PIB siga siendo lento antes de que comience la primavera del próximo año", afirmó.
