Los analistas del banco de inversión estadounidense JPMorgan calcularon que el mes pasado se vendieron 17.900 millones de dólares en bonos soberanos de los países emergentes, lo que supone un descenso de cerca del 40% respecto al récord de 32.200 millones de dólares emitidos el año pasado, cuando muchos gobiernos de los países emergentes que buscaban cubrir las carencias de gasto de la COVID pudieron pedir préstamos a tipos de interés bajos. [.JPMEGDR]

"El aumento de los tipos y la mayor volatilidad de los mismos siguieron siendo el principal obstáculo para los soberanos que buscaban entrar en el mercado en enero", dijeron los analistas de JPMorgan.

"Un FOMC más halagüeño la semana pasada eleva el listón de las nuevas emisiones aún más," señalando que Chile emitió bonos inmediatamente después de la reunión de la Reserva Federal de EE.UU., "lo que podría sugerir un mayor sentido de urgencia para financiarse a principios de año antes de que los tipos suban más."

(Gráfico
c: El enero más lento para la emisión de deuda soberana de los mercados emergentes desde 2016:

Los economistas esperan ahora que el banco central de Estados Unidos, que tiende a impulsar los costes de los préstamos a nivel mundial, suba sus tipos de interés cinco veces antes de que acabe el año. La última vez que se produjeron cinco subidas en un plazo tan corto fue de agosto de 2005 a junio de 2006, cuando subieron 7 veces.

La prima que exigen los inversores internacionales para comprar deuda de los mercados emergentes en lugar de los bonos del Tesoro de EE.UU. ha aumentado desde junio. El rendimiento medio -un sustituto del coste de endeudamiento- de los países en desarrollo a la hora de endeudarse en sus propias divisas es también ahora de casi el 6% por primera vez desde que estalló la pandemia del coronavirus a principios de 2020, y a mediados de 2019 sin contar con ello.

(Gráfico: Rendimiento de los bonos soberanos de los países emergentes: )

El desglose de las cifras de emisión de este año también muestra que los países considerados con finanzas más sólidas y clasificados como "grado de inversión" por las agencias de calificación crediticia han vendido la mayor parte, con 16.400 millones de dólares, mientras que los países más débiles con calificación de alto rendimiento o "basura" sólo han vendido 1.500 millones de dólares.

Turquía, que se ha visto atenazada por una crisis monetaria en los últimos seis meses, encabeza el pelotón en cuanto a emisiones previstas para el resto del año, con 11.000 millones de dólares, seguida de China e Indonesia, con 10.000 y 9.000 millones de dólares respectivamente.

También se espera que Arabia Saudí, rica en petróleo, venda 6.500 millones de dólares de deuda, mientras que Kuwait, que vio recortada su calificación crediticia la semana pasada, se prevé que tome prestados 6.000 millones de dólares.

Los vencimientos en febrero incluyen a Turquía y Rumanía con 2.000 millones de dólares cada uno, y a Lituania con 1.500 millones.


Gráfico: Cuadro: Oferta neta y necesidades de financiación de los países emergentes: