Los rendimientos totales en lo que va de año, que incluyen los pagos de los bonos y las fluctuaciones de los precios, se situaron en el 0,324% el jueves, según el índice ICE BofA US Treasury del viernes. Los rendimientos habían sido negativos desde principios de febrero.
Los datos del jueves mostraron que los precios al consumo estadounidenses cayeron por primera vez en cuatro años en junio, lo que hace más probable que el banco central estadounidense recorte los tipos de interés en septiembre. Eso provocó un fuerte descenso de los rendimientos del Tesoro, con los rendimientos de referencia a 10 años cerrando en el 4,19% el jueves, su nivel más bajo desde marzo.
"A corto plazo, deberíamos tener rendimientos positivos para los bonos del Tesoro porque los datos se están ralentizando... naturalmente, los bonos del Tesoro deberían hacerlo bien en este entorno", dijo Zhiwei Ren, gestor de carteras de Penn Mutual Asset Management.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro, que se mueven de forma inversa a los precios, siguen al alza este año, con los rendimientos de referencia a 10 años todavía unos 35 puntos básicos por encima de donde se situaban a finales del año pasado. Las pérdidas de los bonos se produjeron tras las elevadas lecturas de la inflación en el primer trimestre, que indicaban que era improbable que las presiones sobre los precios disminuyeran tan rápidamente como el mercado, y la Reserva Federal, habían previsto.
Pero en las últimas semanas, los datos han dado a entender una ralentización de la actividad económica, impulsando las expectativas del mercado de que el banco central cambie a una postura monetaria menos restrictiva.
Los datos de inflación del jueves fueron "fundamentales", según Lindsay Rosner, responsable de inversiones multisectoriales de Goldman Sachs Asset Management, ya que ayudan a la Fed a confiar en que la inflación avanza en la dirección correcta. John Kerschner, responsable de productos titulizados estadounidenses de Janus Henderson Investors, afirmó que los datos daban a la Fed "la señal inequívoca para empezar a bajar los tipos a finales de este año".
Algunos en el mercado, sin embargo, adoptaron un tono más cauto.
Vanguard afirmó que sigue sin prever recortes de tipos este año. "La Fed está buscando una razón para recortar, pero tampoco puede ignorar que recortar demasiado pronto -especialmente con el mercado laboral y el crecimiento salarial aún fuertes- podría suponer el riesgo de reavivar la inflación", dijo Josh Hirt, economista senior.
Otros se muestran escépticos sobre las perspectivas de los bonos del Tesoro para el resto del año debido a la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales estadounidenses.
El aumento de las posibilidades de una barrida republicana podría verse como inflacionista, dijo Ren en Penn Mutual. "Eso podría hacer bajar los precios más adelante en el año, el mercado a corto plazo es alcista pero a medio plazo podría volver a ser bajista, por lo que no estamos haciendo una gran apuesta en este momento", dijo.
Los analistas de Barclays dijeron en una nota el jueves que las mayores posibilidades de una victoria de Trump "deberían ir acompañadas de un riesgo no trivial de que se pongan en marcha políticas inflacionistas a partir del año que viene, abogando por una menor relajación". Recomendaron ponerse cortos en bonos del Tesoro a cinco años.
La rentabilidad total anual de los bonos del Tesoro pasó a ser positiva a finales del año pasado, ya que los bonos subieron debido a las expectativas de recortes de tipos por una fuerte desaceleración de la inflación.
Los rendimientos totales pasaron de menos 13% en 2022 -el peor rendimiento anual hasta la fecha para los bonos del Tesoro- a casi más 4% en 2023, según el índice ICE BofA US Treasury. (Reportaje de Davide Barbuscia Edición de Christina Fincher; Barbara Lewis y David Evans)
