El banco central estadounidense ha elevado su tipo de interés oficial en 5,25 puntos porcentuales en los últimos 18 meses, aumentando el coste de los préstamos para los hogares y las empresas con el fin de moderar la demanda y enfriar lo que había sido una inflación de 40 años.
Esos tipos más altos han empezado a hacer mella: El crecimiento del empleo se ha ralentizado y la inflación en los dos últimos meses ha bajado bruscamente, situándose en el 3,3% según la medida preferida de la Reserva Federal en julio, frente al 7% del verano pasado.
Y por ahora, incluso los responsables políticos más halcones de la Fed se contentan con dejar que los datos sigan su curso, incluso mientras vigilan si un gasto de los consumidores sorprendentemente fuerte y un mercado laboral aún tenso podrían alimentar las presiones inflacionistas.
"Otro salto podría ser apropiado cuando nos reunamos a finales de este mes", dijo la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a última hora del jueves. "Mi caso base, sin embargo, es que queda trabajo por hacer".
Logan fue una de las últimas responsables políticas de la Fed en hablar antes de que comiencen una semana y media de silencio público en el período previo a su reunión de fijación de políticas del 19 y 20 de septiembre.
Y aunque sus colegas políticos mantienen una serie de opiniones, ninguno se ha opuesto firmemente a las amplias expectativas de los mercados financieros de que la Fed dejará su tipo de interés oficial en el actual rango objetivo del 5,25%-5,5% en esa reunión.
"Podemos simplemente sentarnos" y esperar a ver si la inflación continúa su tendencia a la baja, declaró a principios de esta semana el gobernador de la Fed, Chris Waller, habitualmente halcón.
DATOS Y PREVISIONES
Las nuevas previsiones de la Fed que se publicarán al cierre de la reunión de este mes mostrarán cómo esperan los responsables políticos en su conjunto que se comporten la inflación y el desempleo, y si les gusta Logan que sea necesario un mayor endurecimiento.
En junio, la última vez que la Fed publicó proyecciones económicas, dos tercios de los responsables políticos de la Fed indicaron que pensaban que los tipos tendrían que subir por encima del 5,5% a finales de año para reducir la inflación de forma sostenible hasta el objetivo del 2% de la Fed.
"Sigue siendo una cuestión abierta a medida que avanzamos: ¿hemos conseguido ser lo suficientemente restrictivos para lograrlo?", dijo el jueves el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams.
Williams, como otros, dijo que está observando de cerca los datos para orientar la política. Entre los datos que se publicarán antes de la próxima reunión destaca la lectura del índice de precios al consumo del Departamento de Trabajo el próximo miércoles, que se espera que muestre que la inflación según esta medida subió hasta el 3,6% el mes pasado debido en gran parte a la subida de los precios de la gasolina.
Sin embargo, es probable que las presiones subyacentes sobre los precios hayan seguido enfriándose, según una encuesta de Reuters entre economistas.
Otros datos que se esperan la semana que viene incluyen las ventas al por menor y el índice de precios al productor, ninguno de los cuales se espera que ponga en duda el progreso hacia lo que el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, llama la "senda dorada" de desaceleración de la inflación sin recesión.
Aún así, los encargados de fijar los tipos están atentos a los baches, incluida una posible huelga de los trabajadores del sector automovilístico que podría, según Goolsbee, tener un impacto material en la política.
En el otro lado de la balanza, unos datos inesperadamente sólidos en las próximas semanas y meses podrían afianzar los argumentos a favor de otra subida de tipos antes de finales de año. Los mercados financieros están valorando actualmente en torno a un 40% la posibilidad de que esto ocurra. (Reportaje de Ann Saphir y Michael S. Derby; Edición de Andrea Ricci)
