Los mercados se debaten entre sentirse aliviados por la magnitud del rescate bancario estadounidense del jueves o aterrorizarse por él.

Ligeramente borrachos por una semana de fulminantes corridas bancarias, desplome de las cotizaciones bursátiles, rescates bancarios de emergencia y luego una fuerte subida de los tipos de interés del Banco Central Europeo en la mezcla, una inquietante calma descendió sobre los mercados mundiales a primera hora del viernes.

Pero había poca confianza en que la creciente tensión financiera se disipara rápidamente a partir de ahora.

Los grandes bancos estadounidenses inyectaron el jueves 30.000 millones de dólares en depósitos en el First Republic Bank, en quiebra, lanzándose en picado a rescatar al prestamista atrapado en una crisis cada vez mayor desencadenada por el colapso de otros dos prestamistas estadounidenses de tamaño medio esta semana.

El rescate, liderado por la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, el jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, contó con la participación de los mayores bancos estadounidenses: JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley.

Pero, preocupantemente, las acciones de First Republic -que han perdido más del 70% en 10 días- siguen cayendo y volvían a bajar otro 15% en las operaciones previas a la apertura del mercado.

El movimiento se produjo el mismo día en que el banco central de Suiza se vio obligado a apuntalar al segundo mayor prestamista del país, Credit Suisse, ofreciéndole 54.000 millones de dólares de liquidez de emergencia, ya que el maltrecho banco se ha visto atrapado por la ansiedad que rodea a la crisis bancaria estadounidense.

Pero las acciones de Credit Suisse reanudaron su caída de nuevo el viernes también, cayendo más de un 3% a primera hora, incluso mientras las acciones de los bancos europeos recuperaban alrededor de un 1%, mientras los futuros de Wall St oscilaban con pocos cambios tras el rally de alivio del jueves. El índice de volatilidad VIX se mantuvo alejado de los máximos de la semana, pero estancado en 23.

Los datos de la Fed mostraron el alcance del pánico de la semana pasada y cómo compromete potencialmente su endurecimiento de la política monetaria y la reducción del balance mientras se prepara para ofrecer lo que los mercados de futuros asumen ahora que será otra subida de tipos de un cuarto de punto la semana que viene, aunque sea la última del ciclo.

Los bancos tomaron un máximo histórico de 152.900 millones de dólares de la tradicional facilidad de préstamo de último recurso de la Fed, conocida como ventanilla de descuento, a partir del miércoles, mientras que también tomaron 11.900 millones de dólares en préstamos del recién creado Programa de Préstamos Bancarios a Plazo de la Fed. El salto de la ventanilla de descuento se estrelló contra un récord anterior de 112.000 millones de dólares durante el colapso bancario de 2008.

Al igual que la intervención del Banco de Inglaterra en el mercado de deuda pública el pasado otoño, el movimiento embauca el programa de ajuste cuantitativo de la Fed de reducción del balance.

Tras alcanzar un máximo de casi 9 billones de dólares el verano pasado, las tenencias totales de bonos habían caído a 8,39 billones de dólares el 8 de marzo, antes de subir a casi 8,7 billones de dólares el miércoles, el nivel más alto desde noviembre.

Los mercados están atrapados en la incertidumbre de lo que ocurrirá a continuación.

Tras haber subido en medio de todos los intentos de rescate el jueves, los rendimientos del Tesoro estadounidense a 2 años se aferraron al 4% el viernes, todavía casi un punto porcentual por debajo de donde estaban hace poco más de una semana. Es más, 75 puntos básicos de recortes de los tipos de la Fed siguen cotizando entre un máximo del 5% en mayo y finales de año.

El dólar bajó ligeramente.

Además de todos los amagos de políticas y movimientos de emergencia, el banco central de China dijo el viernes que recortaría la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas por primera vez este año para liberar liquidez y apoyar a la economía.

Acontecimientos clave que pueden dar dirección a los mercados estadounidenses más tarde el viernes:

* EE.UU. Feb producción industrial y manufacturera, utilización de la capacidad e índice económico líder; marzo sentimiento de la Universidad de Michigan;

* Precios a la producción de febrero en Canadá

Gráfico: La Fed abre los grifos de los préstamos de emergencia - https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/CREDIT/mopakwkzxpa/chart.png

Gráfico: Un revés de balance para la Fed - https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/CREDIT/byvrlmldeve/chart_eikon.jpg

Gráfico: Indicador compuesto de tensión sistémica del BCE - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbpggjgympq/Five.PNG

Gráfico: La caída del Credit Suisse detenida por el salvavidas del BNS - https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/gkplwbwdwvb/chart.png

Gráfico: Viviendas iniciadas y permisos de construcción - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/jnpwyjyjapw/hsbp.png