Aunque los tipos son altos ahora que los principales bancos centrales luchan contra la inflación, "cuando la inflación vuelva a estar bajo control, es probable que los bancos centrales de las economías avanzadas suavicen la política monetaria y vuelvan a situar los tipos de interés reales en los niveles anteriores a la pandemia", afirmaron los analistas del FMI en una investigación publicada como parte del último informe Perspectivas de la economía mundial.
Los llamados tipos de interés "naturales", un ancla para la política monetaria que ni estimula ni desalienta la actividad económica, "seguirán siendo bajos en las economías avanzadas o descenderán aún más en los mercados emergentes", concluyó el FMI.
Si es exacto, eso significa menos presión fiscal, ya que el gobierno podrá pedir préstamos más baratos. Pero también significa que los bancos centrales, sobre todo en los países desarrollados, podrían tener que recurrir de nuevo a la compra de bonos y a otras estrategias una vez que alguna futura recesión les impulse a reducir los tipos de interés oficiales a cero.
Algunos economistas han argumentado que la pandemia desplazó el tipo de interés natural al alza, revirtiendo fuerzas como la globalización que ayudaron a mantener bajos los costes de los préstamos y también elevando la deuda pública a niveles históricos.
El FMI dijo que es posible que las cosas hayan cambiado, y señaló que aún está por ver el impacto de acontecimientos como la transición a una economía menos intensiva en carbono.
Pero el fondo dijo que su análisis sugiere que los altos tipos actuales "probablemente sean temporales".
Una vez que los tipos se normalicen a los niveles bajos anteriores, una recesión lo suficientemente profunda puede obligar a los bancos centrales "a recurrir a las mismas estrategias que emplearon en la década anterior a la pandemia, como la política de balance y la orientación a futuro".
