La Fed dijo que a partir del 1 de junio iba a reducir el tope de los valores del Tesoro que permite que venzan y no sean sustituidos a 25.000 millones de dólares, desde su tope actual de hasta 60.000 millones al mes. La Fed dejó el tope sobre cuántos títulos respaldados por hipotecas permitirá que salgan de sus libros en 35.000 millones de dólares al mes, y reinvertirá cualquier exceso de pagos del principal de los MBS en títulos del Tesoro.
Los anuncios se produjeron al final de su reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto. Se esperaba ampliamente que dejara el tipo de interés oficial en el 5,25%-5,50%, pero señaló que sigue inclinándose por eventuales reducciones de los costes de endeudamiento. Puso una bandera roja en las recientes y decepcionantes lecturas de la inflación y sugirió un posible estancamiento en el movimiento hacia un mayor equilibrio en la economía.
REACCIÓN DEL MERCADO:
STOCKS: El S&P 500 recortó una ligera pérdida hasta el -0,15%,
BONOS: El rendimiento de las notas estadounidenses de referencia a 10 años bajó un poco hasta el 4,637%. El rendimiento de las notas a 2 años bajó hasta el 5,002%.
DIVISAS: El índice del dólar amplió una pérdida hasta el -0,15%, con el euro un poco más alto, un 0,19%.
COMENTARIOS:
BRIAN JACOBSEN, ECONOMISTA JEFE, ANNEX WEALTH MANAGEMENT, MENOMONEE FALLS, WISCONSIN "La Fed reconoció finalmente que la reducción de su balance estaba haciendo más mal que bien. No estaba ayudando a reducir la inflación. Sólo estaba aumentando la volatilidad del mercado de bonos. La preocupación por la estabilidad financiera debe dominar su pensamiento. La Fed necesita utilizar la herramienta adecuada para el trabajo adecuado: los tipos para la inflación y su balance para la estabilidad financiera."
MICHELE RANERI, VICEPRESIDENTA DE INVESTIGACIÓN Y CONSULTORÍA EN EE.UU., TRANSUNION, CHICAGO (por correo electrónico)
"El nuevo informe sobre el PIB es un indicador probable de que los tipos de interés "más altos durante más tiempo" anunciados anteriormente por la Reserva Federal no van a desaparecer en breve. Los consumidores estadounidenses deberían estar preparados para seguir afrontando unos tipos de interés relativamente altos en toda una gama de productos crediticios durante un tiempo más, y cualquier posible bajada de los tipos se retrasará probablemente a finales de 2024."
"En última instancia, esto podría dar lugar a que los mercados hipotecario y automovilístico se mantengan relativamente flojos mientras los consumidores siguen esperando a que bajen los tipos. De hecho, si los tipos de interés no empiezan a bajar hasta más tarde en 2024, esto podría significar que muchos compradores de vivienda podrían aplazarlo hasta más tarde en 2024 o incluso hasta 2025."
MATTHAIS SCHEIBER, DIRECTOR GLOBAL DE GESTIÓN DE CARTERAS, EQUIPO SYSTEMATIC EDGE, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, LONDRES (correo electrónico) "Como se esperaba, el Comité Federal de Mercado Abierto decidió mantener sin cambios su tipo de interés clave, el tipo de los fondos federales, en el 5,25-5,50%. Creemos que la Reserva Federal (Fed) no recortará los tipos hasta que observe un debilitamiento de los precios y de los datos del mercado laboral, probablemente no antes del otoño. "Además de que el impacto deflacionista de los bienes básicos sobre la inflación estadounidense está actualmente estancado, los efectos de base positivos de la caída de los precios energéticos de 2023 se desvanecerán ahora. Los precios de los servicios, que representan el mayor motor de la inflación actual, se han estabilizado en los últimos tres meses tras caer significativamente el año pasado. La buena noticia es que la amplitud de la inflación (cuántos bienes y servicios aumentan al mismo tiempo) sigue bajando. Sin embargo, la persistencia de la inflación (lo pegajosa que será la inflación) ha vuelto a acelerarse. Como consecuencia, el mercado de tipos de interés a corto plazo se ha reajustado y ahora es más pesimista sobre los recortes de tipos: Frente a la estimación de la Fed de tres recortes de tipos en 2024, el mercado -que originalmente preveía cinco recortes de tipos en 2024- espera ahora sólo uno.
"Nuestro caso base es que la Fed aguante hasta que los datos de inflación y crecimiento se debiliten lo suficiente como para justificar una política monetaria menos restrictiva. Estas condiciones deberían cumplirse a finales del tercer trimestre de este año".
"Seguimos favoreciendo los bonos, que se benefician de la moderación del crecimiento y de la inflación, sobre todo a escala internacional. También nos sigue gustando la renta variable. A pesar de una lucha a corto plazo, los beneficios y las previsiones se han mantenido sólidos y cualquier alivio de una política monetaria percibida como más laxa probablemente apoyaría los precios de la renta variable a medio plazo."
