El prestamista Credit Suisse dominará probablemente una reunión del Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra podría dejar en suspenso su lucha contra la inflación.

A continuación, Rae Wee desde Singapur, Lewis Krauskopf desde Nueva York y Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper y Karin Strohecker desde Londres nos ofrecen un repaso a la semana en los mercados.

1/ROCK Y UN LUGAR DIFÍCIL

Tras su enfoque láser para tratar de frenar la inflación, la Fed debe hacer malabarismos con la crisis bancaria en su reunión de dos días que finaliza el miércoles.

Hace una semana, los inversores se preparaban para volver a una fuerte subida de tipos de 50 puntos básicos después de que el presidente Jerome Powell dijera que la Fed podría tener que subir los tipos más de lo esperado si los datos mostraban una economía aún caliente.

El ánimo cambió después de que la quiebra del prestamista estadounidense Silicon Valley Bank (SVB) desatara preocupaciones de contagio. Los operadores apuestan ahora por una pequeña subida de 25 puntos básicos o por ninguna.

Los datos de inflación de febrero, en línea con las expectativas, ofrecieron cierto alivio, aunque la subida anual del 6% seguía estando por encima del objetivo del 2%.

El camino de la Fed hacia un tipo terminal https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/byvrlmlbeve/chart.png

2/ MONTAÑAS ALTAS, VALLES PROFUNDOS

No se había asentado el polvo del colapso de SVB cuando un desplome de las acciones y bonos de Credit Suisse, afectado por la crisis, intensificó los temores sobre una crisis bancaria mundial y sacudió los mercados. El Banco Nacional Suizo -al igual que la Reserva Federal- intervino rápidamente para tranquilizar a los inversores, pero los febriles mercados desconfían de lo que les espera.

El parche del SNB ha funcionado por ahora, pero se busca una solución duradera. Algunos predicen que Credit Suisse podría fusionarse con su homólogo UBS para reconstruir la reputación de Suiza como refugio financiero. Su respuesta política será observada en todo el mundo por otros ansiosos por evitar que se repita la situación.

Credit Suisse también será el centro de atención cuando el BNS se reúna el jueves. Se espera que el banco eleve los tipos 25 puntos básicos o incluso 50 puntos básicos para hacer frente a la inflación.

Credit Suisse se sale de la pista https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/gkplwbwdwvb/chart.png

3/ ¿YA HEMOS LLEGADO?

El Banco de Inglaterra podría estar a punto de dar por concluida una campaña de 17 meses de subidas de tipos para combatir la inflación. Los operadores sitúan en un 60% las probabilidades de que el banco suba los tipos un cuarto de punto, hasta el 4,50%, y en un 40% las de que no dispare el 23 de marzo.

La inflación sigue siendo de dos dígitos, pero hay indicios de que algunas presiones sobre los precios se están relajando. Con la proximidad de un clima más cálido, los precios del gas natural, que han bajado un 70% en los últimos tres meses, son menos preocupantes. Las presiones del mercado laboral -incluida la inflación salarial- empiezan a suavizarse.

La economía es frágil, los costes de los préstamos son elevados y los trabajadores se enfrentan a una fuerte caída de los salarios reales. Los mercados monetarios muestran que, en cualquier caso, los operadores no esperan que el BoE despliegue mucha más potencia de fuego. La pregunta es: ¿ha hecho el BoE lo suficiente para devolver al genio de la inflación a su botella?

La inflación da otro mordisco a los salarios en Gran Bretaña https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/gkplwbwkmvb/chart.png

4/POR TI, KAZUO

La caída de los bancos ha arrastrado a la baja los rendimientos de la deuda pública japonesa y ha centrado las expectativas sobre cuándo podría el Banco de Japón aflojar aún más los grilletes que rodean a los rendimientos de los bonos a largo plazo, lo que da a los responsables políticos dovish espacio para defender su postura política ultra laxa.

Los datos de los precios al consumo del jueves podrían cambiar ese panorama. La inflación subyacente se sitúa en máximos de cuatro décadas, el doble del objetivo del 2% fijado por el banco central. Las perspectivas salariales también han mejorado, algo que los responsables políticos llevan tiempo señalando como la pieza que falta en el rompecabezas de la inflación.

En los próximos días, las principales empresas japonesas acordarán sus mayores aumentos salariales en un cuarto de siglo al concluir las negociaciones salariales anuales, conocidas como "shunto", que se siguen muy de cerca. Queda por ver si las empresas más pequeñas, que emplean a siete de cada 10 de los trabajadores, pueden permitirse seguir su ejemplo.

Los salarios reales de Japón caen al ritmo más rápido desde 2014 https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/WAGES/gdpzqmaamvw/chart.png

5/TODO EN TODAS PARTES

Para quienes operan, invierten e informan sobre los mercados financieros, los últimos días se han parecido a "Todo en todas partes a la vez", el título de la película que dominó los Oscar.

En el espacio de unos días, el SVB se desplomó, desatando la agitación en los bancos regionales, los rendimientos de la deuda pública cayeron en una carrera masiva hacia la seguridad y las acciones del Credit Suisse, un banco europeo sistemáticamente importante, se hundieron.

Más de lo mismo podría deparar a unos mercados desconcertados por algunos de los mayores descalabros desde la crisis financiera de 2008, con los inversores atentos a lo que podría romperse a continuación bajo fuertes subidas de tipos.

La respuesta también es clave. Un salvavidas de 30.000 millones de dólares para el First Republic Bank ha aliviado los temores, y los bancos centrales (la Fed y el BNS) han contribuido a calmar los ánimos. Puede que haya más intervenciones si las turbulencias vuelven a apoderarse del mercado.

El medidor del miedo del mercado salta https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/myvmoboanvr/chart.png