Mientras tanto, el Banco de Japón podría insinuar por fin el fin de su política monetaria ultra laxa. El camino hacia 2024 para los inversores podría estar lleno de baches.
Esta es la semana de los mercados de la mano de Lewis Krauskopf en Nueva York, Kevin Buckland en Tokio, Naomi Rovnick, Marc Jones y Amanda Cooper en Londres.
1/INVERSIÓN DE ROLES
Se especula con la posibilidad de que el Banco de Japón (BOJ) abandone pronto los tipos de interés negativos, lo que le convertiría de nuevo en un caso atípico a escala mundial, mientras la atención de la Fed y otros se centra en cuándo recortar los tipos.
Es probable que un cambio no se produzca tan pronto como la decisión política del martes, pero el BOJ se reúne de nuevo en enero, y la próxima semana podría servir para preparar el camino hacia el endurecimiento.
Ese pivote esperado, más la inclinación dovish de la Fed, ha devuelto al yen al lado fuerte de los 141 por dólar por primera vez desde julio.
Un escándalo político sobre presuntos sobornos podría proporcionar irónicamente un viento de cola para poner fin a la flexibilización, a medida que el primer ministro Fumio Kishida limpia su gabinete de elementos favorables al estímulo.
Una reversión de la debilidad del yen, políticamente impopular, podría ayudar a sus menguantes índices de aprobación, pero la velocidad de la fortaleza del yen también podría ser perjudicial. El Nikkei ha ido a la zaga de la mayoría de los demás índices bursátiles importantes este mes.
¿2INFLACIÓN MENGUANTE?
Los inversores esperan que un indicador clave de la inflación estadounidense muestre una disminución de las presiones sobre los precios al consumo, después de que la Reserva Federal señalara que su campaña de subidas de los tipos de interés está llegando a su fin y que los recortes podrían llegar el año que viene.
La publicación el 22 de diciembre del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de noviembre, que sigue la Fed, será uno de los últimos datos clave de este año. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que es probable que el endurecimiento histórico de la política monetaria haya llegado a su fin y que la discusión sobre los recortes de tipos está "a la vista".
También se publicarán datos sobre la confianza de los consumidores, ya que los inversores tratan de calibrar hasta qué punto el aumento de los tipos de interés puede estar pesando en el gasto. Si la Fed ha sido capaz de diseñar un aterrizaje suave para la economía estadounidense es un tema clave del mercado a medida que el calendario cambia a 2024.
3/ ESTRELLA DE ORO
El oro se encamina a su primera subida anual desde 2020, impulsado por un dólar más débil y por la opinión de que los tipos de interés y la inflación van en una dirección y rápido en 2024.
El oro, que no devenga intereses, tiende a comportarse mejor en un entorno de tipos reales a la baja, los ajustados a la inflación.
Los rendimientos reales estadounidenses a 10 años no han dejado de subir desde principios de 2022, pero sólo se volvieron positivos en junio, lo que hizo retroceder al oro desde un nivel casi récord. Ahora están en su nivel más alto en ocho años, pero esto no ha sido obstáculo para que el oro se dispare por encima de los 2.000 dólares la onza. Y, sin embargo, el precio sigue estando un 20% por debajo de su máximo histórico ajustado a la inflación por encima de los 2.500 dólares en 1980.
Los inversores apuestan por una oleada de recortes de tipos el año que viene, mientras que la incertidumbre política y económica va en aumento, lo que podría anunciar un momento dulce para los inversores en oro.
4/ NACIÓN INFLACIONISTA
La inflación británica se sitúa en más del doble del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra (BoE). Los últimos datos del 20 de diciembre podrían confirmar que las presiones sobre los precios en el Reino Unido siguen siendo elevadas en comparación con otras economías importantes.
La libra alcanzó este mes un máximo de tres meses frente al euro después de que la inflación de la zona euro cayera bruscamente, lo que alimentó las especulaciones de que el BoE tardará más en recortar los tipos que el Banco Central Europeo.
Pero unos tipos elevados también podrían llevar a la recesión a la economía británica, que el BoE prevé que se estanque en 2024, lo que significa que la fortaleza de la libra esterlina no es una apuesta unidireccional. El destino de la libra depende de si el BoE sigue reaccionando a las tendencias actuales de la inflación, o adopta el punto de vista a más largo plazo de que la debilidad económica frenará los salarios y los precios.
5/POR EL NILO
La tercera victoria electoral consecutiva del presidente egipcio Abdel Fattah al-Sisi debería confirmarse oficialmente el lunes. Con poca oposición, el ex general se ha impuesto en esta ocasión, pero se enfrenta a una desalentadora lista de desafíos.
La guerra en Gaza hace estragos en la puerta de al lado y Egipto se enfrenta a una crisis económica alimentada por una inflación casi récord y por los endeudamientos del pasado, que hacen que sólo el pago de los intereses de la deuda se coma ya casi la mitad de los ingresos del gobierno.
Los economistas dicen que eso es insostenible. Al menos 42.260 millones de dólares vencen en 2024, incluidos 4.890 millones al Fondo Monetario Internacional.
El primer movimiento tras las elecciones parece que será otra gran devaluación de la moneda. La libra egipcia ya se ha reducido a la mitad frente al dólar desde marzo de 2022. Un dólar se paga ahora a unas 49 libras egipcias en el mercado negro, frente a un tipo oficial de 31 libras. Los mercados de divisas a plazo dicen lo mismo.
