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Las bolsas de Estados Unidos, Canadá y México pasarán a liquidar sus operaciones en un día hábil -lo que se conoce como T+1- a finales de mayo para reducir el riesgo, poniéndose a la altura de India y China, lo que significa que el 55% de los mercados mundiales de renta variable operarán con T+1 o menos a finales de este año.
Esto está ejerciendo presión sobre Gran Bretaña y Europa continental para que sigan su ejemplo. La Unión Europea ya ha dicho que lo hará, aunque sin fecha fijada. Suiza no tendrá más remedio que cambiar también.
El Ministerio de Finanzas británico encargó el informe para reducir los plazos de liquidación de las operaciones en la Bolsa de Londres y otras plataformas. Esto reduciría el tiempo que se tarda en liquidar las operaciones al contado a un día laborable, frente a los dos actuales.
El Grupo de Trabajo para la Liquidación Acelerada, que elaboró el informe, concluyó que existía consenso en el sector para pasar al T+1, dado que el aumento de la eficacia es esencial para mantener la competitividad internacional.
El presidente del grupo de trabajo, Charlie Geffen, afirmó que el gobierno y los reguladores deben impulsar un paso coordinado al T+1, dado que supondrá una "inversión significativa", pero también un ahorro de costes y una reducción del riesgo.
"Tiene sentido tener un calendario y una fecha límite. Si no tienes plazos, las cosas no se hacen", dijo Geffen a Reuters.
"Aprender las lecciones de Estados Unidos va a ser importante. Sospecho que habrá que resolver algunos problemas iniciales".
Los gestores de activos europeos ya se han quejado de no tener tiempo suficiente para encontrar dólares con los que pagar las acciones estadounidenses bajo el nuevo régimen de liquidación que entra en vigor en Estados Unidos a finales de mayo.
El cambio es costoso. En el informe, la consultora Accenture estimó que, en relación con el cambio a T+1 en EE.UU., cada gran empresa financiera necesitaría una inversión total de entre 30 y 50 millones de dólares al año durante tres años para realizar el cambio.
Geffen recomendó la creación de un grupo técnico que informe a finales de año sobre los cambios operativos que costarán millones de libras, como la automatización del back office en bancos y gestores de activos. El sector debería completarlo antes de finales de 2025 para que los sistemas estén listos.
El grupo técnico decidiría la fecha límite para un cambio obligatorio a T+1, que sería a finales de 2027 como muy tarde.
"Me complace confirmar que aceptamos todas las recomendaciones que el informe hace al Gobierno", declaró la ministra británica de Servicios Financieros, Bim Afolami, en una declaración conjunta con el grupo técnico.
Las acciones representan el 42% de los 8,8 billones de libras (11,10 billones de dólares) de activos gestionados desde Londres, de los que el 32% corresponde a acciones norteamericanas y el 19% a acciones europeas.
¿ALINEARSE O IR POR LIBRE?
El cambio en la liquidación de valores se suma a toda una serie de cambios normativos a los que se ha enfrentado el sector financiero británico tras el Brexit.
Geffen dijo que había sido difícil lograr un consenso sobre el ritmo al que Gran Bretaña debería pasar al T+1, ya que algunos desean la alineación con la UE, mientras que otros quieren que el desajuste con Wall Street sea lo más breve posible.
Gran Bretaña, la UE y otras jurisdicciones europeas deberían intentar trabajar juntas para tratar de alinear los cambios al T+1, según el informe.
Los reguladores de la UE han señalado que el bloque cuenta con múltiples bolsas de valores y cámaras de compensación y liquidación, lo que hace que el cambio a T+1 sea más complicado que para una sola jurisdicción.
"Si la UE u otras jurisdicciones europeas se comprometen a una fecha de transición a T+1, el Reino Unido debería considerar si desea alinearse con ese calendario", señala el informe.
"Sin embargo, si eso no puede lograrse en un plazo adecuado, el Reino Unido debería proceder en cualquier caso".
Jos Dijsselhof, consejero delegado del Grupo SIX, que gestiona la bolsa de Zurich y la de Madrid en la UE, dijo que le gustaría que Gran Bretaña, la UE y Suiza adoptaran el T+1 al mismo tiempo. "No vemos muchas ventajas en que cada uno lo haga por separado", declaró a Reuters.
La cuestión de si las empresas que quieran pasar antes al T+1 podrán hacerlo después de 2025 es un asunto en el que trabajará el grupo técnico, dijo Geffen.
El informe también decía que el grupo técnico debería considerar un paso en una fecha posterior a la liquidación instantánea o T+0, que era "técnicamente posible hoy en día". (1 $ = 0,7925 libras) (Reportaje de Huw Jones, información adicional de Pablo Mayo Cerqueiro, edición de Jane Merriman)
