Anunciada en mayo de 2022, la asociación "estratégica" entre Air France-KLM y CMA CGM no superará su segundo aniversario. El dúo ha tomado la decisión de deshacer su relación, para volver a operar de forma independiente a partir del 31 de marzo de 2024. "Los dos grupos siguen comprometidos a trabajar juntos, para que los clientes de carga puedan seguir beneficiándose de sus respectivas redes", señala el comunicado.Sin embargo, ya no habrá operaciones verdaderamente integradas, debido a un "entorno normativo restringido en determinados mercados clave".

Inicialmente, la asociación iba a durar 10 años. Suponía poner en común las capacidades de Air France KLM Martinair Cargo y CMA CGM Air Cargo, así como facilitar el acceso a las bodegas de los aviones comerciales convencionales de la compañía.

¿Qué futuro para la participación del 9%?

El acuerdo de capital también se racionalizará, aunque por el momento se desconoce si se mantendrá. CMA CGM, cuya tesorería estaba por las nubes tras la subida de precios de los fletes posterior a la crisis de Covid, acudió al rescate de la aerolínea inyectando dinero fresco a cambio de una participación del 9%. Rodolphe Saadé, que representaba al armador marsellés en el capital de la compañía, abandonará el consejo de administración el 31 de marzo.

Además, se modificará el compromiso de retención de acciones. La cláusula de bloqueo de las acciones de CMA CGM en Air France-KLM durará hasta el 28 de febrero de 2025. El acuerdo inicial preveía la obligación de retener la totalidad de las acciones hasta el 15 de junio de 2025, y la mitad hasta el 15 de junio de 2028. Los nuevos términos permiten por tanto al accionista salir antes del capital si así lo desea, aunque las partes aseguran que "CMA CGM sigue siendo un accionista de referencia". Las promesas no legales sólo vinculan a quienes las escuchan.

Caballero blanco

CMA CGM había tomado una participación del 9% en Air France-KLM a 1,17 euros por acción en 2022, lo que representaba una valoración de 271 millones de euros (la inversión real era superior, porque había sido necesario recomprar los derechos de suscripción preferente de algunos accionistas). Mientras tanto, Air France-KLM había consolidado sus acciones sobre la base de 10 acciones antiguas por 1 acción nueva, lo que significaba que CMA CGM había entrado en el mercado al equivalente de 11,70 euros... más o menos el precio actual. El precio de la acción cayó un 2,6% a 11,71 euros esta mañana tras el anuncio.

En cualquier caso, el fin de la asociación comercial es una mala noticia y significa que el acuerdo ha fracasado. Probablemente un rotundo fracaso, de hecho, dado que ha llegado a su fin menos de dos años después de que se anunciara.