"Cuando el mercado tiene la sensación de que estamos cerca de la cima del ciclo de subidas de tipos, existe la posibilidad de que se produzca algún tipo de inversión de la curva de rendimientos", dijo Neeraj Gambhir, ejecutivo del grupo y jefe de tesorería, mercados y productos bancarios al por mayor de Axis Bank.

"Podríamos ver que los rendimientos de los bonos a 10 años son un poco más bajos que los rendimientos a corto plazo de dos a cinco años. Sin embargo, hasta el momento en que estemos en un ciclo de subidas, la planitud persistirá".

El rendimiento de los bonos a 10 años se situó el miércoles en el 7,39%, mientras que el rendimiento a cinco años se situó en el 7,32%. El rendimiento a tres años terminó en el 7,33% el lunes.

El Banco de la Reserva de la India ha subido el tipo repo en 190 puntos básicos (pb) desde mayo, hasta el 5,90% actual, y Gambhir espera otras subidas de 60 pb en los próximos meses.

"Como caso base, la decisión de tipos de diciembre sería una subida de 35 puntos básicos, seguida de otros 25 puntos básicos en febrero".

Gambhir espera que el rendimiento del bono de referencia cotice en un estrecho rango del 7,30% al 7,60% durante los próximos meses, y que el extremo superior sólo se vea amenazado por picos bruscos e inesperados de la inflación o de los precios del crudo.

También espera que el gobierno reduzca su endeudamiento el próximo año, dados sus ingresos "bastante robustos" de este año.

"No espero ningún aumento importante en el tamaño de los préstamos del gobierno. Creo que deberíamos seguir viendo cierto nivel de consolidación fiscal, aunque no a un ritmo muy rápido".

LA RUPIA Y LOS TIPOS

Gambhir espera que la rupia siga bajando gradualmente, pero ve una posibilidad muy remota de que se utilicen los tipos de interés como herramienta para frenar la caída.

"Si la situación lo justifica, tal vez se puedan desplegar también algunas herramientas administrativas, que podrían servir para fomentar las entradas y desalentar las salidas", dijo.

"El uso del tipo de interés como defensa debería ser el último recurso, ya que tiene implicaciones muy negativas para la actividad económica. Dadas las circunstancias actuales, no creo que estemos cerca de esa situación".

La rupia india cotizaba por última vez a 81,55 por dólar, habiendo caído un 9,7% en lo que va de año.

Gambhir dijo que la gran brecha de la cuenta corriente de la India y los movimientos de las monedas asiáticas seguirán determinando el destino de la rupia.