"Para los activos existentes, la empresa afirma que respetará las sanciones europeas sean cuales sean las consecuencias. Pero por el momento, no hay sanciones sobre la energía", dijo una fuente familiarizada con el pensamiento dentro de TotalEnergies.

TotalEnergies tiene una posición de futuro en Rusia, muy orientada hacia el gas natural licuado (GNL), con participaciones en el proyecto Arctic LNG 2, aún por construir, de 21.000 millones de dólares, así como en la operación productora Yamal LNG.

Con el mundo intentando reducir drásticamente las emisiones de carbono, las grandes petroleras apuestan por el GNL para sustituir al carbón y al petróleo, más contaminantes. TotalEnergies compró por primera vez una participación en el productor de gas ruso Novatek en 2011 por 4.000 millones de dólares y fue aumentando su participación hasta algo menos del 20% en 2018.

"La empresa no puede desprenderse de activos de un día para otro a menos que las sanciones la obliguen a ello. Hay que tomarse tiempo para reflexionar", dijo la fuente.

El gobierno francés ha declinado hacer comentarios sobre empresas concretas y Rusia. El presidente francés, Emmanuel Macron, que convocó el martes a los miembros de un foro franco-ruso, no instó a TotalEnergies ni a las empresas francesas a abandonar Rusia, según dijeron a Reuters dos participantes. Entre los presentes se encontraba el consejero delegado de TotalEnergies, Patrick Pouyanne.

Por el contrario, el gobierno británico aplaudió inmediatamente la decisión de Shell y BP de abandonar Rusia. El consejero delegado, Bernard Looney, dijo a los empleados que BP "no podía seguir razonablemente en Rusia dado el conflicto en Ucrania", según una fuente de la compañía.

Miles de millones de dólares de amortizaciones inminentes se acumulan para las empresas que han dicho que saldrían de sus activos rusos: BP, Shell, Equinor y Exxon Mobil. Por ahora, hay pocos compradores potenciales para las participaciones y operaciones que están abandonando en Rusia.

Los precios de las acciones de las empresas que han salido de Rusia han superado a los de TotalEnergies en los últimos días.

Gráfico - Las acciones de TotalEnergies rinden menos que sus homólogas:

"Vemos una posible salida de TTE mucho más complicada que la de sus homólogas", dijo el analista de renta variable de RBC Biraj Borkhataria

el miércoles. "Vemos a Rusia como estratégicamente importante para TTE, en particular para su negocio de GNL".

TotalEnergies aspira a satisfacer el 10% de los mercados mundiales de GNL en 2025 con 50 millones de toneladas anuales. A Rusia le corresponden 6 millones de toneladas de Yamal y otros 4 millones de toneladas de Arctic LNG 2 una vez que esté operativo, según RBC.

Reuters no pudo verificar la rentabilidad total de las inversiones en Rusia de las grandes petroleras, que no publican con regularidad los datos financieros específicos de cada activo y país. Aún así, quedó claro que BP, por ejemplo, ya ha rentabilizado sus inversiones.

Cuando el ex presidente estadounidense Donald Trump golpeó a Irán con sanciones, TotalEnergies también se aferró a su inversión en un gran yacimiento de gas, abandonándola sólo después de no obtener una exención de sanciones de Washington en 2018.

En aquel momento, los medios de comunicación informaron de que Pouyanne dijo a Trump que la continuación de la inversión podría ayudar al progreso democrático en Irán.

En 2021, el flujo de caja de TotalEnergies procedente de Rusia ascendió a 1.500 millones de dólares. Se negó a dar más detalles sobre sus inversiones rusas y los flujos de caja de años anteriores.

Mientras tanto, BP se enfrenta a una depreciación de hasta 25.000 millones de dólares por abandonar Rusia y perder los dividendos anuales de Rosneft, que han fluctuado entre unos 300 y 780 millones de dólares, según sus resultados trimestrales.

Pero el flujo de caja que ha recibido de Rusia a lo largo de los años podría calmar parte de ese dolor.

En 2003, BP e inversores rusos crearon TNK-BP, en la que BP invirtió 8.000 millones de dólares. En los 10 años siguientes, BP recibió unos 19.000 millones de dólares en dividendos.

En 2013, Rosneft compró la participación de BP en TNK-BP por unos 12.000 millones de dólares en efectivo y acciones de Rosneft que han reportado a BP unos dividendos de más de 4.000 millones de dólares.

Shell, que fue uno de los primeros socios de la primera planta rusa de GNL, Sajalín II, vendió la mitad de su participación del 55% a Gazprom en 2007 por 4.100 millones de dólares, dos años antes de que el proyecto entrara en funcionamiento.

Sus beneficios netos de 2021 procedentes de Sajalín II y de sus yacimientos petrolíferos de Salym, que empezaron a producir a pleno rendimiento en 2006, ascendieron a 700 millones de dólares, según declaró. Los informes fiscales mostraron unos beneficios acumulados procedentes de Rusia de unos 384 millones de dólares en 2020, 455 millones en 2019 y una pérdida de 16 millones en 2018.

Señalando deterioros por su salida de Rusia, Shell dijo que tenía alrededor de 3.000 millones de dólares en activos no corrientes. Un portavoz de Shell declinó dar más detalles.

En cuanto a Exxon Mobil, que cerró la puerta a sus 4.000 millones de dólares en activos en Rusia y desencadenó lo que podría convertirse en una depreciación, se ha beneficiado de la explotación de grandes yacimientos de petróleo y gas en alta mar cerca de la isla de Sajalín desde 2005.

Exxon no desglosó sus inversiones en Rusia y declinó hacer comentarios sobre una posible amortización. Pero la directora financiera, Kathryn Mikells, dijo el miércoles que el abandono de sus operaciones de petróleo y gas en Rusia reduciría entre un 1% y un 2% sus beneficios.

"Todas ellas tendrán dificultades para repatriar los futuros ingresos procedentes de Rusia. Una diferencia entre ellas es que las de TotalEnergies pueden argumentar que tienen menos vínculos directos con el gobierno porque Novatek es de propiedad privada. La cuestión es cuánto tiempo puede mantenerse ese argumento", afirmó Giacomo Romeo, analista de renta variable de Jefferies.

"En términos de recuperabilidad de la inversión, las participaciones directas en activos de GNL como Sakhalin, Yamal y Arctic LNG son diferentes de las participaciones en empresas como Rosneft y Novatek. Los inversores chinos o indios podrían estar interesados en participaciones en activos de GNL, si el precio es lo suficientemente bajo y hay suficientes volúmenes sin contratar."