El grupo propietario de Jack Daniels ha visto caer el precio de sus acciones hasta los mínimos que alcanzó hace cuatro años, en plena pandemia.
Los inversores castigan un esfuerzo de diversificación -hacia el ron, la ginebra y el tequila- que parece tardar en dar sus frutos. Sin embargo, desde marzo de 2020, esta estrategia ha permitido al líder mundial del bourbon aumentar sus ventas a un ritmo medio del 8% anual.
No obstante, esta estrategia de crecimiento externo ha lastrado los márgenes, debido a los costes de integración y a la ralentización del mercado estadounidense. Como resultado, el beneficio por acción se ha estancado -e incluso ha disminuido significativamente- por primera vez en veinte años.
Se trata de una evolución desagradable, tanto más cuanto que va acompañada de una caída de la rentabilidad de los fondos propios del 50% al 25%. Sin embargo, hay que matizar las críticas señalando que se trata principalmente de una vuelta a la media tras un episodio excepcional, y que el apalancamiento también ha disminuido en proporciones comparables.
En realidad, el mercado se había dejado llevar sin duda en los meses siguientes al inicio de la pandemia. Más optimista que nunca, valoró Brown-Forman en más de cuarenta veces sus beneficios entre el verano de 2020 y el verano de 2023 sin pestañear. Por tanto, la reciente corrección se parece más a una vuelta a la cordura que a un repentino repunte del pesimismo.
Si continúa, la caída del precio de la acción también podría resultar excesiva. A veinticuatro veces los beneficios, la acción ha vuelto a caer por debajo del suelo de treinta veces los beneficios que ha limitado su valoración durante la última década, y por debajo de su media de veinte años de veintiocho veces los beneficios.
Brown-Forman, que ha aumentado su dividendo sin interrupción durante los últimos cuarenta años, llevó a cabo una recompra masiva de acciones en el último mínimo de valoración comparable en 2016-2017. No sería de extrañar que volviera a recomprar sus acciones en los próximos trimestres si continúa la desaceleración.
Brown-Forman Corporation figura entre los principales productores estadounidenses de bebidas espirituosas y vinos. Su actividad se organiza en torno a dos familias de productos - espirituosos : whiskies (marcas Jack Daniel's, Canadian Mist, Early Times Kentucky), vodkas (Finlandia), tequilas (Herradura, Pepe López, el Jimador), bourbons (Old Forester, Woodford Reserve), ginebras (Stellar) y licores (Chambord); - vinos: destacan las marcas Fetzer, Korbel, Bolla y Bonterra Vineyards. Las ventas netas se distribuyen geográficamente del siguiente modo: Estados Unidos (50,5%), Australia (6%), Alemania (6%), Reino Unido (6%), México (4,3%) y otros (27,2%).
BROWN-FORMAN CORPORATION 
