El fabricante de maquinaria agrícola anuncia los mejores resultados de su historia, pero advierte de que las perspectivas a corto plazo son sombrías.
En cualquier caso, el año que acaba de terminar ha batido récords: las ventas alcanzarán los 61.000 millones de dólares en 2023, frente a los 52.000 millones de 2022; el margen operativo es del 25%, y el rendimiento de los fondos propios, del 48%; mientras que el beneficio neto es de 10.000 millones de dólares, frente a los 7.000 millones del año anterior.
Deere -que genera la mitad de sus ventas en Norteamérica- prevé, no obstante, una desaceleración del ciclo. Prevé que el beneficio neto caiga al menos un 20% de aquí a 2024, con una contracción de las ventas de entre el 10% y el 20% en sus tres segmentos de negocio.
Tras una secuencia excepcional 2021-2023, no se trata de una depresión del sector, sino de una vuelta a la normalidad - una "mitad de ciclo", como la describe modestamente el grupo - lo que explica esta tendencia.
En agricultura, es habitual que tanto los fabricantes de equipos como los productores de fertilizantes digan que los ciclos duran una media de cinco años. Gracias a los continuos esfuerzos de modernización y digitalización del sector, el ciclo que ahora termina habrá durado casi ocho años.
En este sentido, la recesión actual no ha cogido al mercado por sorpresa. De hecho, la valoración de Deere comenzó a desplomarse en octubre de 2022. Ahora ronda las diez veces el beneficio operativo, el nivel más bajo visto desde 2009 y 2014.
La dirección parece haber reaccionado adecuadamente, destinando 7.000 millones de dólares a la recompra de acciones este año. Por cierto, la family office de Bill Gates -accionista desde hace tiempo- ha reducido su posición en una cuarta parte en los últimos meses.
Deere & Company está especializada en la fabricación y comercialización de materiales y equipos agrícolas y forestales. Las ventas netas se desglosan por familias de productos de la siguiente manera: - equipos agrícolas y de mantenimiento de espacios verdes (66,6%): tractores, cosechadoras, pulverizadores, motores, cortadoras y trituradoras, rascadoras, equipos de riego, equipos de manipulación, desbrozadoras, segadoras motorizadas, etc; - equipos de construcción y silvicultura (24,1%): cargadoras, niveladoras, tractores, excavadoras, cortadoras-trituradoras, autocargadores, etc; - otros (1,6%). Las ventas restantes (7,7%) proceden de los servicios de financiación de ventas (compra, leasing, etc.). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Estados Unidos (55,7%), América Latina (13,4%), Europa Occidental (11,9%), Asia/África/Oceanía/Oriente Medio (8,5%), Canadá (7%) y otros (3,5%).
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