Deutsche canjeó miles de millones de euros en valores por efectivo y bonos del Estado, dijeron las fuentes a Reuters, que cuentan para su ratio de cobertura de liquidez (LCR). Con ello se pretende determinar el grado de acceso de un banco a efectivo listo para financiar salidas como las retiradas de los depositantes.

Aunque se trata de una práctica bancaria legítima, la medida subraya la preocupación en Deutsche por las turbulencias en general. Disponer de una gran pila de efectivo habría tranquilizado a inversores y clientes después de que Credit Suisse y varios bancos estadounidenses sufrieran retiradas de depósitos.

Las operaciones llamaron la atención de los supervisores del Banco Central Europeo (BCE), que interrogaron al mayor prestamista alemán sobre ellas durante los intercambios rutinarios, dijeron las fuentes.

Incluso sin las operaciones, Deutsche habría superado con creces el requisito reglamentario del 100% de LCR y rebasado su propio objetivo, dijeron las fuentes, que añadieron que su liquidez no es motivo de preocupación.

Lo importante para el BCE, dijeron, es establecer cuánta liquidez tiene un banco en ese momento, así como la que planea tener en los meses siguientes.

La cuestión es que la liquidez puede evaporarse si no se renuevan las operaciones a corto plazo, nublando la visión a más largo plazo.

"Estas cosas pueden cambiar muy rápidamente, pero como supervisor me preocuparía si estuvieran haciendo esto al final del trimestre, sólo para parecer más amables, y me gustaría investigarlo", dijo Thorsten Beck, director de la Escuela de Banca y Finanzas de Florencia y copresidente del Comité Científico Asesor de la Junta Europea de Riesgo Sistémico. El uso por parte de Deutsche de este tipo de operaciones para mejorar su posición de liquidez en el punto álgido de las recientes turbulencias bancarias no ha sido comunicado previamente y las conversaciones con el regulador son confidenciales.

La práctica no es inusual entre los grandes bancos, pero fue señalada por el BCE en una prueba de resistencia de 2019 como una técnica para hacer que un banco parezca más fuerte.

Las operaciones de Deutsche le permitieron registrar un aumento de su LCR en marzo, lo que ayudó a su consejero delegado, Christian Sewing, a elogiar la "resistencia" y los "sólidos cimientos" del banco ante los analistas al presentar la cifra del primer trimestre en abril.

Deutsche "gestiona activamente con un perfil de liquidez conservador a través de una serie de métricas de liquidez", dijo un portavoz a Reuters. Su nivel de liquidez refleja "una dirección prudente en un entorno de mercado incierto" y el aumento de finales de marzo se debió "principalmente a movimientos estacionales", añadieron. Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios.

'CIMIENTOS SÓLIDOS' Marzo fue un periodo tenso para los bancos. Días después de que Suiza urdiera el rescate de Credit Suisse, los clientes de Deutsche comenzaron a retirar sus depósitos, según declararon posteriormente sus ejecutivos, mientras que las acciones del banco llegaron a caer hasta un 15% en un solo día. Una de las preocupaciones del mercado en aquel momento era si los bancos tenían suficiente efectivo a mano para satisfacer las demandas de los depositantes. Los bancos de la zona euro están obligados a tener un LCR de al menos el 100%, lo que significa que tienen suficientes activos líquidos para cubrir un mes de salidas de fondos. Las operaciones del Deutsche le ayudaron a elevar su LCR al 143% a 31 de marzo, según mostró su informe publicado en abril.

La cifra se situaba en el 137% el 23 de marzo, según informó entonces en un informe, en un movimiento inusual destinado a calmar a los mercados.

Sin embargo, el fuerte aumento fue una sorpresa después de que Deutsche dijera en febrero que reduciría el ratio LCR hacia su objetivo del 130% durante el año.

Es probable que este tipo de correcciones a corto plazo, que generan grandes movimientos del LCR, susciten nuevas preguntas de reguladores y analistas sobre la fiabilidad de los requisitos introducidos tras la crisis financiera mundial de 2008.

Credit Suisse dijo que tenía un LCR de alrededor del 150%, calculado utilizando una media de tres meses, menos de una semana antes de ser declarado inviable por las autoridades suizas y absorbido por UBS.

Una fuente afirmó que si algo había aprendido el BCE de la rápida desaparición de Credit Suisse es que el LCR es un indicador poco fiable, ya que los depósitos pueden desaparecer de la noche a la mañana. La prueba de resistencia del BCE de 2019 sobre la liquidez descubrió que varios bancos utilizaban "swaps de garantías destinados a mejorar la cantidad (o) la calidad del colchón LCR". Uno de los puntos débiles que el BCE encontró entonces fue que varios informaron de una caída "pronunciada" de la liquidez después del día 30, lo que puede deberse a estrategias de "optimización".

También dijo que la estrategia se había convertido en una fuente de "interconexión entre bancos", lo que los reguladores consideran una fuente de riesgo sistémico para el sector.

Hans-Peter Burghof, catedrático de banca y finanzas de la Universidad alemana de Hohenheim, afirmó que el debate sobre la utilidad de las métricas de liquidez existe desde hace décadas.

"La confianza no se puede medir con números", dijo. "Si yo fuera regulador, lo odiaría", añadió Burghof sobre prácticas como la de los bancos que elevan sus LCR utilizando swaps y otras operaciones.