Anteayer, el grupo canadiense publicó unos resultados semestrales desiguales, que ilustran la debilidad de su modelo de negocio.
No cualquiera puede ser Constellation Software, el especialista en videoconferencias, que sobre el papel pretende emular el modelo de Mark Leonard, está demostrando que la copia rara vez es tan buena como el original.
Una diferencia notable entre los dos grupos es su política de remuneración. Mientras que Mark Leonard se paga a sí mismo un sueldo simbólico, no distribuye opciones sobre acciones y nunca ha vendido una sola acción, Stephen Sadler se paga millones al año y no duda en vender sus acciones cuando la valoración coquetea con sus máximos históricos.
Le ha seguido el famoso multimillonario quebequés Pierre-Paul Lassonde, que también ha estado vendiendo activamente sus acciones en los últimos trimestres. Entre los dos siguen controlando una quinta parte del capital. Es cierto que el precio de las acciones ha ofrecido una vía de salida menos atractiva en los últimos meses.
Enghouse, que intenta desmarcarse de plataformas de videoconferencia más universales como Teams (Microsoft) y Zoom Video, ha sufrido un fuerte descenso de las ventas en los dos últimos años. ¡Y ello a pesar de la explosión de las videoconferencias desde la pandemia!
Los resultados del primer semestre de 2023 muestran una estabilización de la hemorragia. Esto es de agradecer, salvo que se ha logrado a costa de dos nuevas adquisiciones, por un total de 25 millones de dólares. Sin ellas, la erosión habría continuado.
Esta es, de hecho, la debilidad del modelo: excluyendo las adquisiciones, las ventas orgánicas disminuyen rápidamente. Por tanto, las operaciones de crecimiento externo no son más que un paliativo, o un "capex de mantenimiento" si se quiere decir de forma menos cínica.
Ciertamente mantienen a flote la generación de efectivo, pero la creación de valor es muy modesta, incluso negativa a largo plazo. El precio de las acciones está cayendo, lo que refleja este estancamiento estructural.
Enghouse Systems Limited ofrece soluciones verticales de software empresarial. La empresa tiene dos segmentos: Grupo de Gestión Interactiva (IMG) y Grupo de Gestión de Activos (AMG). El segmento IMG está especializado en software y servicios de interacción con el cliente. Sus productos incluyen centros de contacto, colaboración por vídeo, supervisión de la salud por vídeo, sistemas de salas de vídeo, respuesta vocal interactiva, inteligencia artificial, marcadores telefónicos salientes, consola de operadora, optimización del rendimiento de los agentes, encuestas a clientes, inteligencia empresarial y análisis. También ofrece soluciones empresariales de grabación de vídeo, streaming y eventos. El segmento, a través de Lifesize, ofrece soluciones de vídeo que permiten a los equipos remotos conectarse con equipos presenciales. El segmento AMG ofrece una gama de productos a proveedores de servicios de telecomunicaciones, servicios públicos y a la industria del petróleo y el gas. Sus productos incluyen infraestructura de red y soluciones de generación de ingresos. También ofrece enrutamiento de flotas, despacho, programación, billetaje electrónico de tránsito y otros.
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