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LAM RESEARCH CORPORATION

(LRCX)
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Los fondos de cobertura centrados en China reducen su exposición a medida que aumentan los riesgos

06/09/2022 | 03:16
Man wearing a face mask is seen inside the Shanghai Stock Exchange building, as the country is hit by a novel coronavirus outbreak, at the Pudong financial district in Shanghai

Algunos de los grandes fondos de cobertura asiáticos centrados en China están comprando más acciones no chinas, ya que el escrutinio normativo, las incertidumbres políticas y la ralentización de la economía continental les obligan a reducir la exposición a los activos chinos en el extranjero.

Las medidas drásticas de Pekín contra las empresas tecnológicas, la crisis de la deuda inmobiliaria, las tensiones de auditoría entre China y Estados Unidos y las perturbaciones derivadas de las políticas de cero COVID, han golpeado el sentimiento, dijeron los gestores de carteras, añadiendo que era difícil ver cómo crecerían las empresas.

"El año pasado ha sido extremadamente difícil para los fondos que tienen su sede en Hong Kong y que se centran en la inversión en acciones chinas en el extranjero", dijo un gestor de carteras de fondos de cobertura con sede en Hong Kong, que declinó ser identificado debido a lo delicado del tema.

"Muchos han tenido que recortar la exposición a las acciones chinas y asignar algunas posiciones a Estados Unidos o al sudeste asiático".

Los fondos de cobertura son usuarios agresivos del apalancamiento y los derivados para generar rendimientos. Los fondos centrados en China han mantenido tradicionalmente una gran parte de las carteras en Recibos de Depósito Americanos (ADR) de empresas continentales.

HHLR Advisers, una empresa de gestión de inversiones dependiente de la firma de capital privado Hillhouse Capital Group, tenía tres empresas no chinas entre sus cinco principales participaciones cotizadas en EE.UU. en el segundo trimestre, en comparación con sólo una en el segundo trimestre de 2021, según muestran los archivos 13F a la Comisión de Valores de EE.UU.

HHLR es uno de los mayores gestores de China en el extranjero y es conocido por sus fuertes posiciones en valores chinos que cotizan en Estados Unidos. Sus tres principales participaciones no chinas son el proveedor de plataformas de gestión de relaciones con los clientes Salesforce, la firma de entrega de alimentos DoorDash y la empresa de juegos y comercio electrónico Sea. Su principal participación, que comprende el 19% de su cartera en valores cotizados en EE.UU., es el desarrollador chino de medicamentos BeiGene

Aspex Management, con sede en Hong Kong, que gestiona más de 7.000 millones de dólares y se centra en la renta variable panasiática, respaldada por el fundador de Hillhouse, Zhang Lei, también ha cambiado sus participaciones. Cuatro de las cinco principales compras de Aspex entre las empresas que cotizan en Estados Unidos en el segundo trimestre fueron nombres no chinos, entre ellos DoorDash, el proveedor de equipos de semiconductores Lam Research, NVidia y Las Vegas Sands.

Su exposición a empresas no chinas representa ahora alrededor del 31% de sus 10 principales participaciones cotizadas en EE.UU., un aumento significativo desde alrededor del 15% en el primer trimestre de 2022, o el 14% en el mismo período del año pasado, según los cálculos de Reuters de acuerdo con los archivos 13F.

El índice ADR de China ha bajado más del 60% desde el máximo alcanzado el 16 de febrero de 2021, mucho más que la caída del 17% del Nasdaq en el mismo periodo.

RIESGOS ECONÓMICOS Y REGULATORIOS

Tairen Capital, centrada en China, informó de que cuatro de sus cinco principales compras en el segundo trimestre fueron nombres no chinos, mientras que ocho de sus 10 principales participaciones cotizadas en EE.UU. fueron empresas no chinas.

Tairen estuvo en su día entre los principales inversores en la plataforma de comercio electrónico china Pinduoduo. En el segundo trimestre de 2021, la mayor posición de la firma que cotizaba en bolsa en EE.UU. era Pinduoduo, con un valor de mercado de más de 200 millones de dólares, pero al deshacerse de esas acciones en los dos trimestres siguientes, la mayor posición del fondo en el trimestre más reciente fue Microsoft.

Muchos fondos centrados en China han estado contratando a analistas con experiencia en los mercados estadounidenses.

En una carta a los inversores en abril, revisada por Reuters, el CIO de Anatole Investment, con sede en Hong Kong, George Yang, dijo que la firma desplegaría más capital en Estados Unidos, donde pueden encontrar "oportunidades de larga duración y, por tanto, de gran beta". Esto se produjo después de que el fondo registrara en el primer trimestre el peor resultado trimestral desde su lanzamiento en 2016.

Es poco probable que la tendencia a aumentar la exposición a valores no chinos sea una tendencia a corto plazo para cubrir el riesgo de China, dijo un director de ventas de renta variable con sede en Hong Kong centrado en el sector de la tecnología, los medios de comunicación y las telecomunicaciones.

Sin embargo, algunos inversores dudan de que se trate de una forma sostenible de cubrir los riesgos, sobre todo en el caso de los fondos que han obtenido rendimientos decepcionantes en su mercado de origen.

Damien Tan, director gerente de Cambridge Associates, cree que la exposición no china no representará una parte importante de la cartera, especialmente para los gestores centrados en China, ya que estos gestores necesitan "demostrar cómo tienen una ventaja competitiva para suscribir e investigar estos nombres no chinos".

Pierre Hoebrechts, director de inversiones de Arowana Asset Management, con sede en Hong Kong, que lleva 12 años invirtiendo en China, afirmó que la mayoría de los fondos chinos se han enfrentado a dificultades para elegir valores en su mercado de especialización en los últimos 18 meses, por lo que existen bastantes dudas sobre su capacidad para navegar por un mercado en el que tienen poca experiencia a largo plazo.

También señaló la sustancial diferencia de valoraciones entre China y Estados Unidos en muchos sectores, tras la gran corrección que ha sufrido el mercado chino.

"Los inversores podrían preguntarse hasta qué punto ese mercado podría tener en realidad muchas más oportunidades que el estadounidense en este momento".


© MarketScreener con Reuters 2022
Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
BEIGENE, LTD. 3.75%201.86 Cotización diferida.-25.49%
DOORDASH, INC. -3.38%55.19 Cotización diferida.-62.93%
LAM RESEARCH CORPORATION -1.18%457.67 Cotización diferida.-36.36%
LAS VEGAS SANDS CORP. 2.28%47.96 Cotización diferida.27.42%
MICROSOFT CORPORATION 0.13%255.02 Cotización diferida.-24.27%
NVIDIA CORPORATION -1.51%168.76 Cotización diferida.-42.62%
PINDUODUO INC. 3.10%86.34 Cotización diferida.48.10%
SALESFORCE.COM, INC. -1.66%144.56 Cotización diferida.-43.12%
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Resultado Neto 2023 4 707 M - 4 489 M
Efectivo neto 2023 3 169 M - 3 022 M
P/E ratio 2023 13,2x
Rendimiento 2023 1,50%
Capitalización 62 417 M 62 417 M 59 527 M
VE / Ventas 2023 3,25x
VE / Ventas 2024 3,90x
Nro. de Empleados 18 700
Flotante 46,2%
Gráfico LAM RESEARCH CORPORATION
Duración : Período :
Lam Research Corporation : Análisis técnico gráfico Lam Research Corporation | MarketScreener
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TendenciasNeutralNeutralNeutral
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Último precio de cierre 457,67 $
Precio objetivo promedio 443,28 $
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Directivos y Administradores
Timothy M. Archer President, Chief Executive Officer & Director
Douglas R. Bettinger CFO, Chief Accounting Officer & Executive VP
Abhijit Y. Talwalkar Chairman
Richard A. Gottscho Chief Technology Officer & Executive VP
Robert Hawthorne Chief Information Officer
Sector y competencia