El grupo farmacéutico suizo, que anteayer publicó sus cuentas trimestrales, prosigue su transformación.
Los resultados siguen pendientes. Todavía no se aprecia ninguna mejora en las ventas ni en el margen operativo: en el último trimestre, tanto las primeras como el segundo se mantienen exactamente igual que el año pasado por estas fechas y, en general, en la década anterior.
Los superventas Entresto y Cosentyx, ambos aprobados en 2015, representan el 30% de las ventas. Los lanzamientos más recientes de Pluvicto, Kesimpta y Scemblix han tenido una buena acogida en el mercado y juntos representan el 10% de las ventas. La cartera de Novartis, y este es su punto fuerte, sigue estando bien diversificada.
La mejora en la generación de tesorería -flujo de caja libre de 2.350 millones de dólares frente a 889 millones en las mismas fechas del año anterior- es ciertamente el resultado de un efecto positivo sobre las necesidades de capital circulante. Sobre una base anualizada, también está en línea con la media de la última década.
La escisión de Sandoz sigue prevista para el segundo semestre. Cabe suponer que el Grupo habría preferido unas condiciones de mercado más idóneas que las actuales. Un nuevo deterioro de las condiciones del mercado probablemente provocaría un retraso en los planes de escisión de su división de genéricos.
Si se produjera un retraso de este tipo, se suspenderían las recompras masivas de acciones que se han financiado íntegramente con las diversas ventas de activos de los últimos diez años: las divisiones de salud del consumidor y oftalmología, así como la participación minoritaria en Roche.
La devolución de capital a los accionistas, que es muy importante, ha provocado un aumento significativo de la deuda. Ésta se ha duplicado en el trimestre: se plantea francamente la cuestión de la sostenibilidad de tal gestión.
A un precio de 92,5 francos suizos y con un beneficio en efectivo por acción de entre 5,5 y 6 dólares, es decir, 5 francos suizos, las acciones de Novartis siguen valorándose un escalón por encima de Sanofi, dadas las masivas recompras de acciones y el hecho de que la cartera de proyectos de la empresa francesa no tiene nada que envidiar a la de su homóloga de Basilea.
El gran problema de Novartis es el mismo que el de otras grandes farmacéuticas: la creación de valor a partir de adquisiciones. El grupo ha comprometido 47.000 millones de dólares en diversas operaciones de crecimiento externo para renovar su pipeline, pero sus ventas disminuyen con el tiempo, mientras que sus beneficios se estancan o crecen sólo modestamente gracias a las recompras de acciones.
Novartis AG es uno de los líderes mundiales en el diseño, fabricación y comercialización de productos farmacéuticos. Las ventas netas (excluidas las actividades interrumpidas) se desglosan por áreas terapéuticas de la siguiente manera - oncología (29,9%); - inmunología (17,2%) - enfermedades cardiovasculares, renales y metabólicas (14,1%) - neurociencia (8,9%). El resto de las ventas netas (29,9%) procede de la fabricación por contrato de productos farmacéuticos. A finales de 2023, Novartis AG contaba con 33 centros de producción en todo el mundo. Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Europa (33%), Estados Unidos (39,5%), Asia/África/Australasia (20,5%), Canadá y Latinoamérica (7%).
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