La interpretación de los resultados del grupo farmacéutico suizo sigue siendo cuestionable.
Anoche, Novartis publicó sus cuentas para 2023. El triunfal comunicado de prensa se encabezaba con un fuerte crecimiento de las ventas y los beneficios; el exitoso lanzamiento de nuevas terapias; una serie de prometedores ensayos de fase 3; y un aumento de los dividendos, entre otros éxitos.
Acompañados de las tradicionales florituras líricas del CEO Vas Narasimhan, estos elementos son, por supuesto, de agradecer. Sin embargo, la verdad es que nunca se sabe muy bien a qué atenerse con Novartis. Los seguidores de MarketScreener recordarán que ya hemos expresado nuestras reservas sobre la estrategia del grupo.
Nuestro equipo de analistas tiene aquí las mismas dudas. Detrás del fuerte aumento de los beneficios contables en 2023, se vislumbra un estancamiento total de la tesorería. Sin embargo, como nos recuerda el término de moda en finanzas, las cuentas de resultados y los balances siguen siendo en gran medida obras de ficción: sólo los flujos de tesorería son una realidad.
En este sentido, si reexpresamos la ganancia excepcional de 1.750 millones de dólares vinculada a la venta de activos de oftalmología a Bausch + Lomb, el beneficio de caja -o "flujo de caja libre"- de Novartis en 2023 será exactamente el mismo que en 2022: alcanzó los 12.000 millones de dólares.2.000 millones en el año que acaba de terminar, frente a los 12.300 millones del ejercicio anterior.
Como consecuencia lógica, el grupo está ralentizando significativamente la recompra de acciones, que alcanzará los 8.700 millones de dólares en 2023, frente a los 10.700 millones del ejercicio anterior.
Novartis AG es uno de los líderes mundiales en el diseño, fabricación y comercialización de productos farmacéuticos. Las ventas netas (excluidas las actividades interrumpidas) se desglosan por áreas terapéuticas de la siguiente manera - oncología (29,9%); - inmunología (17,2%) - enfermedades cardiovasculares, renales y metabólicas (14,1%) - neurociencia (8,9%). El resto de las ventas netas (29,9%) procede de la fabricación por contrato de productos farmacéuticos. A finales de 2023, Novartis AG contaba con 33 centros de producción en todo el mundo. Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Europa (33%), Estados Unidos (39,5%), Asia/África/Australasia (20,5%), Canadá y Latinoamérica (7%).