Los rendimientos de los bonos de la zona euro subieron el lunes, en una pequeña inversión de los descensos de la semana anterior, cuando una serie de reuniones de los principales bancos centrales dio a los inversores una mayor confianza en que los recortes de los tipos de interés llegarán a mediados de este año.

Los principales datos que se publicarán esta semana son la inflación subyacente del PCE estadounidense, prevista para el viernes, y los índices de precios al consumo flash de España, el miércoles, y de Francia e Italia, el viernes, aunque la reacción del mercado podría verse afectada por las vacaciones de Semana Santa.

El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años subió 3 puntos básicos (pb) en la jornada, hasta el 2,35%. Pero después de que el rendimiento de referencia de la eurozona cayera 11,5 pb la semana pasada, aún se encamina a su primera caída mensual de 2023.

El índice MOVE de volatilidad en los mercados de bonos estadounidenses alcanzó el viernes su nivel más bajo en dos años.

Los rendimientos, que se mueven de forma inversa a los precios, tendieron al alza en enero y febrero, ya que los operadores retrasaron las expectativas de recortes sustanciales de los tipos hasta mediados de 2024, gracias a unos datos económicos más sólidos de lo esperado, sobre todo en Estados Unidos.

Pero en varias reuniones de los bancos centrales celebradas la semana pasada, los mercados se mostraron más confiados en que los recortes llegarán.

La Reserva Federal de EE.UU. mantuvo los tipos estables pero reiteró su previsión de que los recortaría en 75 puntos básicos para finales de año; el Banco de Inglaterra dijo que la economía británica iba en la dirección adecuada para los recortes; y, en Suiza, donde la inflación es más baja, el Banco Nacional Suizo sorprendió a los mercados reduciendo los costes de los préstamos 25 puntos básicos.

Muchos responsables políticos del Banco Central Europeo han indicado que esperan empezar a recortar los tipos en junio, y los precios actuales del mercado coinciden ampliamente con esto, mostrando pocas probabilidades de que el BCE se mueva en su reunión de abril, pero algo más de un 80% de probabilidades de un recorte para junio.

"Habrá algunos datos más en abril, pero habrá aún más datos en junio que ayudarán al proceso de toma de decisiones del BCE", dijeron los analistas de Natwest markets en una nota.

Añadieron que los datos no necesitaban ser más bajos de lo esperado para justificar un recorte - "sólo necesitan estar en línea con las expectativas para que el BCE recorte". También dijeron que, en su opinión, el BCE podría recortar los tipos antes que la Fed, un tema muy discutido en los mercados.

Además de la inflación general en el bloque monetario, al BCE le preocupa especialmente el rápido crecimiento reciente de los salarios. Sin embargo, el economista jefe Philip Lane afirmó el lunes que el banco central confía cada vez más en que el crecimiento salarial se esté desacelerando hacia niveles más normales.

La rentabilidad italiana a 10 años subió 5 pb, hasta el 3,69%, tras una caída de 6 pb la semana pasada. El estrechamente vigilado diferencial entre los rendimientos alemanes e italianos se situaba en 132 puntos básicos, por encima del mínimo de más de dos años de 115 puntos básicos registrado a mediados de marzo.

El rendimiento a dos años de Alemania subió 3 pb hasta el 2,84% y el de Italia 2 pb hasta el 3,42%. (Reportaje de Alun John Edición de Peter Graff y Mark Potter)