"Cualquier fintech con ambiciones serias y a largo plazo probablemente tendrá que encontrar la forma de convertirse en banco", afirma Mike Packer, inversor de QED, un fondo de capital riesgo que ha respaldado a varias fintech de préstamos.

Durante la pandemia, las instituciones no bancarias crecieron hasta representar el 20% del mercado crediticio privado de México. También conocidos como "bancos en la sombra", ofrecen de todo, desde créditos sin garantía hasta préstamos de nómina, a los entre 4 y 5 millones de pequeñas y medianas empresas de México.

Pero tres de los principales actores que cotizan en bolsa han incumplido en un año: AlphaCredit, Crédito Real y Unifin. Ahora los bancos están menos dispuestos a financiar a los prestamistas no bancarios. Los bonistas internacionales también se muestran reticentes tras perder miles de millones de dólares en la reciente oleada de impagos.

Con la confianza en el sector agotada, junto con la consiguiente caída de la liquidez y el aumento de los tipos de interés, los actores restantes se enfrentan a unas perspectivas de crecimiento mucho más lentas y, potencialmente, a una lucha por sobrevivir.

"Ante un escenario de menor liquidez en el mercado, estas empresas financieras tendrán que renovar sus líneas de crédito a costes más elevados, y evaluar fuentes de financiación nacionales alternativas", afirma el analista de Moody's Rodrigo Marimon.

Hay otra opción disponible para estos prestamistas en México: convertirse en un banco, probablemente a través de una adquisición. Eso les permitiría prestar los depósitos de los clientes en lugar de depender de los mercados de crédito, dijeron los analistas.

Gilberto García, analista de Barclays en México, coincidió en que los prestamistas no bancarios tendrían dificultades para crecer en el actual clima de financiación, lo que hace que convertirse en banco sea una vía más atractiva.

"En este momento, tendrán que financiar su crecimiento muy gradualmente con sus beneficios, o pueden aumentar su fondo de financiación solicitando una licencia bancaria", dijo.

García añadió, sin embargo, que convertirse en un banco "no es en absoluto una ruta fácil o rápida, y viene con (onerosas) obligaciones regulatorias."

La fintech mexicana Covalto, antes llamada Credijusto, recorrió con éxito esta ruta el año pasado, adquiriendo un banco.

"Nos convertimos específicamente en un banco para evitar los escollos de este momento. La estabilidad y seguridad que tenemos ahora, y el beneficio a largo plazo de disminuir nuestro coste de capital, eso es lo que compramos", dijo el codirector general de Covalto, David Poritz.

Poritz también afirma que con el tiempo aparecerán más bancos en la sombra.

"Los prestamistas no bancarios siempre desempeñarán un papel. Pero cada vez más, las empresas van a seguir una ruta totalmente regulada".

Los analistas mencionaron a empresas como Konfio y la brasileña Nubank como posibles candidatas a banco del futuro. Ambas empresas declinaron hacer comentarios, aunque un portavoz de Konfio dijo que recientemente había despedido a 150 empleados como parte de una reestructuración más amplia.

SUPERVIVENCIA

La vía bancaria no resuena con todos. Algunos prestamistas no bancarios esperan seguir con el modelo de negocio actual, que surgió para hacer frente al déficit de financiación del país, que se calcula en 160.000 millones de dólares.

Entre ellos se encuentra Tangelo, un prestamista digital no bancario formado a partir de la fusión del prestamista basado en activos Mexarrend y la fintech Zinobe, y que cuenta con líneas de crédito de HSBC y Credit Suisse.

"Vamos a dejar el juego regulado para la gente que ya lo tiene", dijo el codirector ejecutivo Tarek El Sherif, añadiendo que el regulador mexicano "en realidad está siendo muy comprensivo porque no quiere que el sector desaparezca".

Y añadió: "Hay una necesidad real. Ya se nos están acercando (clientes de Unifin)".

Moody's no ha descartado la posibilidad de que se produzcan bajas y ha señalado la necesidad del sector de mejorar el gobierno corporativo. Aún así, Marimon dijo que los bancos en la sombra "que mantienen sus políticas de originación de créditos de forma prudente (tienen) buenas perspectivas de negocio".

De hecho, el descenso de la competencia ha abierto nuevas perspectivas, afirmó El Sherif, quien argumentó que el sector sobrevivirá a sus baches a corto plazo.

"Los que sobrevivan prosperarán y crecerán, y hay mucha cuota de mercado que acaparar. Sin duda es un momento para ser agresivo".