Ahora es más fácil para las familias ir de vacaciones con su equipo deportivo gracias a las modernas soluciones de transporte. Las familias buscan libertad, flexibilidad y comodidad a la hora de viajar. El grupo sueco Thule, que analizamos hoy, está en el centro de estos temas.
Thule Group ofrece una amplia gama de equipamientos para facilitar el transporte de material deportivo y garantizar un confort óptimo a las familias. El grupo es líder mundial en el mercado de portaequipajes, con una cuota de mercado de alrededor del 50%. Es la punta de lanza de la empresa y representa el 62% del volumen de negocios. Thule también ofrece equipamientos adaptados a los vehículos de turismo -autocaravanas y caravanas-, como cenadores y portabicicletas (18% del negocio). Los remolques para el transporte de niños y animales suponen el 11% de las ventas y, por último, la rama de maletas y bolsas representa el 9% de las ventas.
El grupo está presente en cuatro actividades (Fuente: Thule Group)
Thule es un actor fuertemente arraigado en Europa, donde el Viejo Continente representa el 66,1% del volumen de negocio (incluido el 3,3% en su país de origen, Suecia). Esta cuota es aún más significativa en la especialidad de equipamiento para vehículos de pasajeros, donde Thule es sin duda el líder europeo. La empresa también ocupa posiciones importantes en Norteamérica (28,2% de las ventas). El resto del mundo sólo representa el 5,8% del total.
Además de la reputación de sus productos por su calidad y durabilidad, uno de los principales puntos fuertes de Thule reside en su capacidad para ocupar posiciones de liderazgo en los mercados a los que se dirige, con la excepción del negocio de bolsas y maletas, en el que sólo es un pequeño actor del mercado. Esta posición de liderazgo es una ventaja competitiva clave en el ferozmente competitivo sector del equipamiento de viaje. Thule también se está introduciendo en un mercado de moda: los viajes de aventura. Los productos del grupo facilitan la preparación de un viaje en el que se necesita un gran equipo. Ya no basta con tener un coche espacioso, sino que hay que disponer de un equipamiento sofisticado que optimice el espacio y el transporte.
Las cifras financieras de Thule ilustran la evolución hacia este nuevo modelo de viaje. La facturación se ha más que duplicado desde la salida a bolsa en 2014 hasta alcanzar los 10 100 millones de coronas suecas en 2022. Este efecto de tamaño se ha traducido en un aumento significativo de los márgenes. El margen operativo ha pasado del 14,6% en 2014 al 22,5% en 2021. La subida de los precios de las materias primas, los costes energéticos y las dificultades de la cadena de suministro han reducido la rentabilidad en 2022, con un margen operativo del 16,8%.
Frente a estos acontecimientos, el valor se benefició del periodo posterior al fin de la crisis, en el que se produjo un repunte de la demanda de equipamiento para viajes al aire libre. Las ventas habían aumentado un 47,6% entre 2019 y 2021 y el precio de la acción se había más que duplicado hasta alcanzar niveles récord de valoración. Sin embargo, desde principios de 2022, el precio de la acción no ha hecho más que caer. Con una pérdida de más del 50%, los inversores siguen preocupados por las cadenas de suministro que están perturbando al grupo. Es probable que los márgenes y, por tanto, los beneficios se vean afectados este año antes de que la situación se normalice en 2024. Por otra parte, la falta de regularidad en cuanto a la generación de flujo de caja libre no es tranquilizadora. Aunque son elevados (el margen de flujo de caja libre oscila desde 2014 entre el 6% para el peor año y el 18,4% para el mejor), no han aumentado durante el periodo.
Sin embargo, los objetivos para 2030, aunque lejanos, son ambiciosos y se han elevado recientemente. El grupo pretende alcanzar unos ingresos de 20.000 millones de coronas suecas, un margen EBIT superior al 20% y un ratio de reparto superior al 75%. El grupo se valora a 26,5 veces los beneficios de este año, dada la relativa debilidad del ejercicio en curso, pero sólo a 18,4 veces los beneficios de 2025, por debajo del nivel histórico del grupo. Por otra parte, las previsiones a largo plazo aún no están incluidas en el precio.
La empresa, que cuenta con grandes fondos suecos en su capital, está bien posicionada en sus respectivos mercados, y los productos son populares entre el público en general. Thule está bien gestionada y, aunque algunos elementos de la cuenta de resultados dejan que desear, el conjunto es robusto y sólido. Esto permite a la empresa pensar a lo grande y a largo plazo, con objetivos alcanzables que se extienden hasta 2030.
Thule Group AB es una empresa con sede en Suecia dedicada al desarrollo y fabricación de productos deportivos, para exteriores y de carga. Su oferta se divide en dos segmentos de negocio: Outdoor&Bags y Specialty. El segmento Outdoor&Bags comprende tres categorías de productos: portaequipajes deportivos y de carga, bolsas para dispositivos electrónicos y otros productos para exteriores y bolsas; así como varios grupos de productos, a saber, portaequipajes para bicicletas y coches, portaequipajes para agua e invierno, bolsas para cámaras, maletines para portátiles, productos para vehículos recreativos, bacas y bolsas deportivas y de viaje, entre otros. El segmento de especialidades comprende dos categorías de productos: equipos de trabajo y cadenas para la nieve; y grupos de productos como cajas de herramientas para camionetas y cadenas para la nieve profesionales y de consumo. Las marcas de la empresa son Thule, Case Logic, Konig, UWS, TracRac y SportRac. Sus productos se venden a minoristas, distribuidores y mayoristas y están disponibles en más de 130 países. La empresa es una filial de Thule Group.
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