Esta mañana he pensado largo y tendido en cómo podría ofrecerles las noticias financieras del comienzo de la semana sin utilizar las palabras "banco central", "inflación", "propiedad china" e "inteligencia artificial", pero he tenido que desistir por falta de creatividad suficiente. Peor aún, un poco más tarde me di permiso para utilizar viñetas, que, según los artículos que he leído últimamente, son señal de una flagrante falta de inspiración, de la canibalización de la palabra escrita por la máquina y de mi pertenencia a una generación más o menos obsoleta. En finanzas, obsolescencia significa que tienes al menos dos crisis en tu bagaje de experiencia y que explicas a intervalos regulares a quien quiera escucharte que, no, los mercados no suben linealmente hacia el cielo. Por cierto, nos gustaría desear un feliz cumpleaños a Washington Mutual, que hoy celebra 15 años de quiebra y fue la mayor quiebra bancaria estadounidense de 2008. Sin embargo, a WaMu le arrebató el protagonismo en su momento Merrill Lynch, que tuvo la vista de derrumbarse diez días antes y operar en la profesión más glamurosa de la banca de inversión.

Pero fijémonos en las noticias frescas en lugar de volver sobre recuerdos dolorosos. El banco central de EE.UU. parece haber retomado el hilo de la narrativa macroeconómica, después de haber sido empantanado durante varios meses por ignorar las señales de advertencia de una explosión inflacionista. Retomar la narrativa no significa que a los mercados de renta variable les guste la historia que está contando. Más bien al contrario. La semana pasada, la Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios, advirtiendo de que los niveles actuales están aquí para quedarse e incluso podrían subir más, dependiendo de cómo evolucione la inflación. Hasta ahora, los inversores pensaban que el banco central volvería más rápidamente a una postura más acomodaticia. Siguen pensándolo, pero están menos seguros. Por tanto, el dinero caro sigue pesando. Por lo demás, y aquí es donde entran mis viñetas, o más bien mi mercadillo, hay buenos y malos en las variables con las que se enfrentan los inversores (lista no exhaustiva):

Mala categoría:

  • Más miembros de la Fed que antes piensan que la política monetaria debe seguir siendo restrictiva durante más tiempo
  • El repunte del precio del petróleo hace temer una nueva aceleración de los precios
  • Los legisladores estadounidenses deben acordar un nuevo presupuesto antes del fin de semana
  • Cuanto más tiempo se mantengan altos los tipos de interés, mayor será el riesgo de reacciones negativas en cadena en la economía real
  • La interminable falta de aceleración de China

Buena categoría :

  • En Occidente, los datos de inflación tienden a moderarse más de lo previsto
  • La economía resiste, en términos interanuales, a pesar de los elevados tipos de interés. Por arte de magia, sin embargo, dado que los indicadores de actividad están de capa caída.
  • Los inversores aún son capaces de delirar como muertos de hambre con las OPVs
  • La inteligencia artificial es la próxima revolución tecnológica. Pero aún no sabemos exactamente de qué se trata.
  • El sesgo psicológico del método Coué: las cosas no van tan mal mientras no vayan demasiado mal.

Teniendo en cuenta todos estos factores, los mercados de renta variable cayeron la semana pasada y los rendimientos de los bonos subieron. Los datos de los próximos días, que reforzarán o reducirán la influencia de los elementos mencionados, incluyen, en Europa, el índice Ifo alemán (hoy) y la estimación preliminar de la inflación alemana de septiembre (jueves). En Estados Unidos, el índice de confianza del consumidor estadounidense del Conference Board (martes) precederá a los pedidos de bienes duraderos y a un discurso de Jerome Powell el miércoles. El viernes, la inflación preliminar europea de septiembre y la inflación PCE estadounidense compartirán protagonismo. Me gustaría añadir algunas noticias importantes que han aparecido en las últimas 48 horas:

  • Un rumor sobre la creación de "talleres" entre Pekín y Washington para mejorar la cooperación económica y fiscal animó los índices bursátiles al inicio de la sesión asiática.
  • La dura huelga de los fabricantes de automóviles continúa en Estados Unidos, aunque se dice que Ford está acercándose a un acuerdo. Joe Biden se reunirá el martes con los huelguistas en Michigan.
  • Otra huelga, con un principio de acuerdo firmado hace unas horas entre los estudios de Hollywood y los guionistas.
  • En Francia, Emmanuel Macron anunció la retirada de las tropas estacionadas en Níger. El presidente también pidió a las petroleras que vendan la gasolina a precio de coste y a la industria alimentaria que modere sus márgenes.
  • En el frente corporativo, Morgan Stanley ha revisado esta mañana toda la industria farmacéutica europea (por cierto, he oído que el 25 de septiembre es el Día Mundial del Farmacéutico, que parece estar mejor organizado corporativamente que los fontaneros o los truficultores). Vigilancia en el acero, especialmente el inoxidable, con una advertencia bastante fuerte de Aperam en el 3er trimestre.

En la región Asia-Pacífico, esta mañana volvió a haber lío en China, donde el índice de empresas inmobiliarias sufrió otra purga después de que el promotor inmobiliario China Evergrande cancelara una importante reunión con sus acreedores prevista para hoy. Shanghai y Hong Kong perdieron un 0,4% y un 1% respectivamente durante la sesión. Japón, por su parte, ganó un 0,9%, escapando del desplome reinante gracias a la caída del yen, que, sin embargo, plantea otros interrogantes, sobre todo si el Banco de Japón intervendrá para frenar la caída frente al dólar. Corea del Sur, India y Australia pierden un poco de terreno para empezar la semana. Los principales indicadores europeos son ligeramente bajistas. El IBEX35 pierde un 0,25% hasta los 9478 puntos, mientras que el CAC40 cede un 0,3% hasta los 7162 puntos. El SMI pierde un 0,1% hasta los 11.000 puntos.

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza en Alemania con el índice IFO de clima empresarial (10.00 horas). Más tarde, en Estados Unidos, se publicará el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago a las 14.30 horas. Consulte aquí la agenda completa.

El euro cotiza con pocos cambios a 1,0646 dólares. La onza de oro cotiza a 1,923 USD. El petróleo ha perdido parte de su reciente avance, con el Brent del Mar del Norte a 92,11 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 89,85 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanzó el 4,46%. El bitcoin cotiza a 26.150 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adevinta: Deutsche Bank eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo de 110 NOK. HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 94 a 132 NOK.
  • Adyen: Stifel rebaja su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 1900 a 720 euros.
  • ALD: Mediobanca mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 19 a 12,70 euros.
  • AP Moller Maersk: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 13.000 a 12.400 DKK.
  • Aperam: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 22,70 a 19,50 euros.
  • AstraZeneca: Jefferies mejora su recomendación de mantener a comprar y eleva su precio objetivo de 10.500 a 13.000 GBX. Morgan Stanley mantiene su recomendación de Sobreponderar con un precio objetivo elevado de 12.700 GBX a 12.900 GBX.
  • Bachem: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 65 CHF a 64 CHF.
  • Bayer: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 57 a 55 euros.
  • Billerud: DNB Markets mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 110 a 112 SEK.
  • Compagnie Financière Richemont: BofA eleva su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo de 140 CHF.
  • Computacenter: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de GBX 2700 a GBX 3200.
  • Croda: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 6.500 GBX a 6.200 GBX.
  • Demant: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 305 a 360 DKK.
  • Dunelm: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 11,50 GBP a 11,25 GBP.
  • Evotec: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 27 a 28 euros.
  • Fevertree: HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 1.600 GBP a 1.750 GBX.
  • Fluidra: Jefferies mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 21 a 24 euros.
  • Fortnox: DNB Markets mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 83 a 81 SEK.
  • GSK: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 1440 GBX a 1585 GBX.
  • Ipsen: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 114 a 120 euros.
  • Johnson Matthey: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de GBX 1950 a GBX 1850.
  • Jumbo: Citi mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 27,50 EUR a 30 EUR.
  • Kering: BofA eleva su calificación de Neutral a Underperform con un precio objetivo de 430 EUR.
  • Kingfisher: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 260 GBX a 235 GBX.
  • Klépierre: RBC Capital revisa al alza su calificación, de rendimiento de sector a bajo rendimiento, con un precio objetivo de 23 a 25 euros.
  • L'Oréal: Evercore ISI mantiene su recomendación en línea con un precio objetivo elevado de 395 EUR a 440 EUR.
  • Lonza: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 645 a 650 CHF.
  • Mediobanca: Citi mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 12,50 EUR a 13,60 EUR.
  • Merck KGaA: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 197 a 198 euros.
  • MTU Aero Engines: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 244 a 192 euros.
  • Nexi: Stifel mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 13 a 9 euros.
  • Novartis: Morgan Stanley revisa al alza su recomendación de infraponderar a neutral con respecto al mercado y eleva el precio objetivo de 93 a 98 CHF.
  • Novo Nordisk: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 685 a 700 DKK.
  • Polypeptide: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo reducido de 23 CHF a 21 CHF.
  • Roche: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 305 a 290 CHF.
  • Ryanair: AlphaValue eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo aumentado de 16,70 EUR a 19,10 EUR.
  • Salvatore Ferragamo: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 14 a 13,50 euros.
  • Salzgitter: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 20,20 a 17,60 euros.
  • Sanofi: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 100 a 108 euros.
  • Sartorius AG: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y reduce su precio objetivo de 295 a 290 euros.
  • Sartorius Stedim Biotech: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar en línea y reduce su precio objetivo de 270 a 265 euros.
  • Schibsted: Deutsche Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 275 a 320 NOK. Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de NOK 259,50 a NOK 292,90.
  • Sonova: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 300 a 285 CHF.
  • Svenska Cellulosa: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 150 a 152 SEK.
  • Swatch Group: Stifel mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 310 CHF a 250 CHF.
  • Swedish Orphan Biovitrum: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo elevado de 270 a 280 coronas suecas.
  • Swiss Re: Morningstar mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 140 a 130 CHF.
  • Thule: Carnegie Group mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 370 a 355 SEK.
  • Unibail: RBC Capital mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 41 a 43 euros.
  • Wizz Air: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 3950 GBX a 3700 GBX.
  • Worldline: Stifel mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 55 EUR a 42 EUR.
  • Zealand pharma: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea, con un precio objetivo elevado de 270 a 295 DKK.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Al parecer,China Evergrande no puede cumplir las condiciones exigidas para la emisión de nuevos bonos y aplaza una gran reunión con sus acreedores prevista para hoy.
  • Novartis confirma la escisión de Sandoz para el 4 de octubre de 2023.
  • Ford cree que siguen existiendo importantes lagunas para alcanzar un acuerdo con la UAW.
  • La FTC presentará esta semana una denuncia antimonopolio contra Amazon.
  • Swatch Group cree que está en camino de alcanzar su objetivo de 9.000 millones de francos suizos para el año, pero la evolución del franco suizo será decisiva.
  • KKR pide a Telecom Italia que amplíe el plazo para su oferta en firme por la red fija.
  • Moderna reafirma su asociación estratégica con Lonza.
  • Aviva comprará el negocio británico de protección deAIG por 563 millones de dólares.
  • Debido a la falta de pretendientes, Italia ha decidido no vender su participación en Banca Monte Dei Paschi en bloque por el momento, pero se rumorea que podría vender algunas de sus acciones con el tiempo.
  • Luxshare fabricará los auriculares de realidad aumentada Vision Pro de Apple.
  • Entain prevé una caída de los ingresos trimestrales por juegos en línea.
  • El debut en Milán de Sabato de Sarno para Gucci (Kering) se describe como "glamuroso y minimalista" (no estoy muy seguro de lo que eso significa, pero no estuvo mal).
  • La huelga cobra fuerza en Stellantis y General Motors. Stellantis despedirá temporalmente a casi 2.400 trabajadores en su planta de Mirafiori (Turín).
  • Renault seguirá invirtiendo en motores de combustión en Brasil.
  • Aperam espera ahora que el EBITDA ajustado del 3er trimestre sea peor de lo previsto, entre 15 y 20 millones de euros.
  • Valneva consigue un contrato de 32 millones de dólares para la vacuna Ixiaro en Estados Unidos.
  • Cnova anuncia la prórroga del procedimiento de conciliación abierto el 25 de mayo de 2023 a nivel de Cdiscount hasta el 25 de octubre de 2023, tras las prórrogas decididas a nivel de Casino.
  • Pendragon ha recibido una propuesta de adquisición modificada de Hedin Mobility Group y PAG International a 32 GBX por acción.
  • BMW recibe el visto bueno para construir una planta de baterías en Baviera en un referéndum local.
  • Bpost dota una provisión de 75 MEUR tras una auditoría que reveló fallos de funcionamiento.
  • Norsk Hydro lanzará un programa de recompra de acciones por valor de 2.000 millones de NOK.
  • Samhällsbyggnadsbolaget obtiene financiación de Brookfield.
  • Italia debería permitir a los bancos elegir entre pagar el impuesto sobre el exceso de beneficios o reforzar sus reservas. Se trata de una buena noticia para el sector en comparación con los anuncios iniciales.
  • Booking pide a las autoridades antimonopolio nacionales que no apoyen el veto de la UE a su adquisición de la sueca Etraveli por 1.600 millones de euros.
  • LG Chem y el grupo chino Zhejiang Huayou producirán materiales para baterías en Indonesia y Marruecos.
  • Lanxess anuncia recortes de plantilla en Alemania.
  • Principales publicaciones de hoy : Thor Industries...Consulte la agenda completa aquí.

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