El precio de la acción apenas ha variado en quince años. Esto se debe a que, excluida la inflación, no ha habido crecimiento de las ventas. Lo mismo ocurre con el beneficio de explotación y el número de acciones en circulación, aunque el grupo ha lanzado recientemente un pequeño programa de recompra de acciones.
Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 195,5 | 152,3 | 195,3 | - | 211,3 | 228 | 237 | 239 |
EBITDA 1 | 47,6 | 40,1 | 52,3 | - | 56,1 | 59,5 | 62,95 | 61,8 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | - | - | - | - | 45,3 | 48,2 | 48,9 | 49,7 |
Margen de operación | - | - | - | - | 21,44 % | 21,14 % | 20,63 % | 20,79 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Resultado Neto 1 | - | - | - | 36,82 | 33,6 | 61,9 | 51,6 | 63,8 |
Margen neto | - | - | - | - | 15,9 % | 27,15 % | 21,77 % | 26,69 % |
BPA 2 | - | - | - | 2,810 | - | 2,900 | 3,040 | - |
Free Cash Flow | - | - | - | - | - | - | - | - |
Margen FCF | - | - | - | - | - | - | - | - |
FCF Conversión (EBITDA) | - | - | - | - | - | - | - | - |
FCF Conversion (Resultado Neto) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Dividendo / Acción 2 | - | - | - | - | - | 2,300 | 2,385 | 3,350 |
Fecha de publicación | 27/2/20 | 25/2/21 | 24/2/22 | 24/3/23 | 29/2/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Nada muy aventurado, pues, pero una empresa que se mantiene estable, rentable todos los años, que genera un buen flujo de caja y que sigue apoyándose en un balance excepcional. El excedente de tesorería - 60 millones de euros - es abundante; sin duda algunos lo considerarán mal utilizado, y abogarían de buen grado por un dividendo extraordinario.
El valor de empresa de Van de Velde es más o menos igual a la suma de los beneficios en efectivo -o "free cash flows"- generados en los últimos diez años, casi todos ellos distribuidos en forma de dividendos. Si se buscara un ejemplo más ilustrativo de empresa familiar -el holding Van de Velde controla el 56% del capital- gestionada como un buen padre, sería difícil encontrarlo.
Los resultados del primer semestre de 2023, publicados a finales de la semana pasada, no son ninguna sorpresa: muestran, como de costumbre, una estabilidad absoluta de la actividad. A 33 euros, la acción se valora con una rentabilidad por dividendo cercana al 7%. Muy por encima del tipo del bono triple A, esta rentabilidad es a priori segura, y los accionistas no pueden descartar ser recompensados con un dividendo especial al final.
Fuente: MarketScreener
Fundamentalmente, tanto en términos de rentabilidad por dividendo como de múltiplo de EBITDA, Van de Velde está valorada en sus mínimos de diez años, a pesar de un payout bien asegurado. Desde el punto de vista técnico, cualquier descenso de la cotización sería sin duda digno de aprovechar.
Fuente: MarketScreener