Los costes del endeudamiento subieron la víspera después de que los datos económicos mostraran que a las economías europeas les iba menos mal de lo esperado. El viernes, otros datos mostraron que la actividad empresarial estadounidense se mantuvo estable en noviembre, lo que impulsó un poco los rendimientos.
El responsable político del BCE, Robert Holzmann, considerado un halcón de la política monetaria, reiteró que era posible otra subida de tipos, después de que el responsable político belga, Pierre Wunsch, advirtiera sobre las apuestas "demasiado optimistas" sobre futuros recortes.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia de la zona euro, subió 3 puntos básicos (pb) hasta el 2,65%, un máximo de una semana y media. Iba camino de terminar la semana con una subida de 6 pb.
Los mercados monetarios redujeron las expectativas de reducciones de los tipos de interés oficiales esta semana y actualmente están fijando un precio de 83 pb para diciembre de 2024, frente a los 100 pb del viernes pasado.
Los derivados de los tipos directores también implican una probabilidad del 55% de un recorte de tipos en abril, por debajo del 95% de la semana pasada.
"En general, (las estrictas condiciones financieras) podrían disminuir la necesidad de que los funcionarios se opongan más agresivamente (a las expectativas de recortes de tipos), aunque algunos señalarían la fragilidad a menudo citada de las expectativas de inflación", argumentó en una nota Benjamin Schroeder, estratega senior de tipos de ING.
La moral empresarial alemana mejoró menos de lo esperado en noviembre, según mostró una encuesta el viernes.
"El índice Ifo de condiciones actuales sigue siendo coherente con una grave recesión a pesar de la subida de hoy", afirmó Bradley Saunders, economista de Capital Economics.
El ministro alemán de Finanzas, Christian Lindner, propondrá un presupuesto suplementario para este año, que incluye la suspensión de los límites a los nuevos préstamos, pero prometió que la coalición gobernante seguirá un estricto curso de austeridad tras la crisis presupuestaria provocada por una sentencia judicial la semana pasada.
Los analistas advirtieron de un impacto significativo de un golpe sustancial al crecimiento económico si el gobierno alemán no encontraba una solución a la crisis presupuestaria.
El rendimiento de la deuda pública italiana a 10 años, la referencia de la periferia de la zona euro, se mantuvo plano en el 4,397%.
El diferencial entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania -un indicador de la prima de riesgo que piden los inversores por mantener la deuda de los países más endeudados del bloque- se situó en 173 puntos básicos. El martes alcanzó los 169,5 puntos básicos, su nivel más ajustado desde el 21 de septiembre, después de que Moody's mejorara la perspectiva de la calificación crediticia de Italia.
Los responsables políticos deberían debatir en su reunión del mes que viene si reducir anticipadamente las reinversiones de bonos en el marco del Programa de Compras de Emergencia (PEPP), dijo Holzmann del BCE, sugiriendo reducir las reinversiones paso a paso a partir de marzo.
El BCE puede utilizar las reinversiones del PEPP para respaldar los bonos de los países más endeudados del sur de Europa. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, lo calificó de primera línea de defensa contra la fragmentación, es decir, un aumento excesivo de los diferenciales de rendimiento entre los bonos de la zona euro, que podría dificultar la transmisión de la política monetaria.
El banco central confirmó en su última reunión política de octubre que continuaría con las reinversiones del PEPP hasta finales de 2024. Sin embargo, Lagarde dijo que el consejo aún tenía que debatir la cuestión.
Varios analistas esperan que las reinversiones del PEPP finalicen en su fecha límite, en diciembre del próximo año.
El diferencial de rentabilidad entre los rendimientos a 10 años holandeses y alemanes se situó en 33 puntos básicos después de que el partido del veterano político de extrema derecha y contrario a la UE, Geert Wilders, obtuviera 37 de los 150 escaños en las elecciones del miércoles, muy por delante de los 25 escaños obtenidos por su rival más cercano.
El diferencial de rendimiento alcanzó el jueves los 35,5 puntos básicos, su máximo en dos semanas, tras fluctuar entre 40 y 25 puntos básicos desde julio.
Los líderes de los partidos holandeses se reunieron el viernes para iniciar el difícil y largo proceso de intentar construir una coalición.
