Los responsables políticos chinos marcarán el rumbo para el próximo año mientras el Bitcoin disfruta de un repunte estelar.
Esta es su semana en los mercados financieros de la mano de Lewis Krauskopf en Nueva York, Kevin Buckland en Tokio, Yoruk Bahceli en Ámsterdam, y Naomi Rovnick y Elizabeth Howcroft en Londres.
1/ PRIMERO LA FED
No hay mayor factor que la Fed para los mercados en sus apuestas sobre cuándo podrían llegar los recortes de tipos, con los responsables políticos teniendo una última oportunidad este año para agitar los mercados cuando el principal banco central del mundo dé su declaración final de política para 2023 el miércoles.
Mantener los tipos parece un hecho, con los inversores centrados con láser en los comentarios del presidente Jerome Powell que podrían indicar cuándo la Fed podría buscar recortar los tipos tras 525 puntos básicos de subidas desde marzo de 2022.
Las proyecciones de que la Fed está dispuesta a empezar a bajar los tipos a principios de 2024 han contribuido a alimentar ese enorme repunte de las acciones y los bonos, enviando al S&P 500 a un nuevo máximo de cierre para 2023 y tirando de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años hacia el 4%.
Los datos de la inflación de noviembre en EE.UU. del martes podrían proporcionar una arruga para los mercados. La lectura del índice de precios al consumo de octubre se mantuvo sin cambios, por primera vez en más de un año.
2/ Y EL RESTO
No sólo en Estados Unidos los operadores han hecho caso omiso de las advertencias de los responsables políticos de que las apuestas por fuertes recortes de tipos el año que viene se han ido por la borda.
Los principales bancos centrales del resto del mundo están en la agenda repleta de reuniones: el Banco Nacional Suizo, el Norges Bank, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo se reúnen el jueves. Se prevé que todos, salvo Noruega, mantengan sus tipos.
Con los mercados valorando cinco recortes de la Fed y seis del BCE para el próximo año, la atención se centra en cómo los responsables políticos, que aún no pueden dar el visto bueno a la inflación, lidian con la presión.
Los comentarios de los responsables de los tipos, como la halcón del BCE Isabel Schnabel, han impulsado a los operadores a redoblar la apuesta, y es probable que se abalancen sobre cualquier indicio de que los banqueros centrales están empezando a recapacitar. Pero si los responsables políticos deciden que ya es suficiente y desafían a los mercados, espere una amplia liquidación.
3/ APUESTAS ALTAS
La ruleta de la recesión ha sido un juego de altas apuestas desde finales de 2021 y no se está haciendo más fácil. Los pronosticadores de los principales bancos de inversión están profundamente divididos entre los que se aferran a las predicciones de una desaceleración de EE.UU. esperada desde hace tiempo y rápidos recortes de los tipos de la Reserva Federal y los que recomiendan retirarse de la apuesta.
Goldman Sachs espera que la mayor economía del mundo se desacelere sin contraerse, y que los costes de los préstamos se mantengan cerca de los niveles actuales. Deutsche Bank predice una leve recesión seguida de la friolera de 175 puntos básicos de recortes que harán subir el S&P 500 alrededor de un 10% a finales de 2024. La incertidumbre parece aumentar a pesar del rally alcista de noviembre de las acciones y los bonos. Las lecturas de los PMI que se publicarán en los próximos días proporcionarán una visión de primera línea.
Las salidas de fondos de renta variable y renta fija muestran que los inversores -actualmente bien compensados por mantener efectivo- se alejan de la mesa. La aversión al riesgo de Citi está subiendo.
4/ ESPÍRITUS ANIMALES
La economía china está enviando señales contradictorias sobre su salud, justo cuando los responsables políticos se reúnen para celebrar reuniones cruciales a puerta cerrada para establecer la agenda de 2024. Los asesores del Gobierno han dicho a Reuters que recomendarán repetir el objetivo de crecimiento del 5%, pero también más estímulos para llegar a él.
Hasta ahora, las medidas se han quedado cortas en su mayor parte, con una confianza frágil entre los consumidores y los directivos de las fábricas. Pekín necesita que vuelvan los espíritus animales para llenar el agujero dejado por el irregular crecimiento del mercado inmobiliario.
Los datos de las ventas al por menor del 15 de diciembre proporcionarán una actualización, después de que las cifras publicadas en los últimos días mostraran una sorprendente contracción de las importaciones -lo que sugiere una demanda interna apagada-, incluso cuando las exportaciones repuntaron inesperadamente.
Sin embargo, el sector inmobiliario sigue siendo el elefante en la habitación, y estuvo en el centro de la decisión de Moody's de recortar la perspectiva de la calificación de la deuda china, una medida que reverberó en los mercados de capitales chinos durante toda la semana.
5/ VOLVER A 2022
El bitcoin ha vuelto a subir. El martes alcanzó los 44.490 dólares, su nivel más alto desde abril del año pasado. En otras palabras, ha vuelto a los niveles en los que estaba antes del colapso de las criptoempresas de más alto perfil de 2022: TerraUSD, Three Arrows Capital, Celsius y FTX.
Las ganancias se ven impulsadas por las esperanzas de que EE.UU. apruebe las solicitudes para un ETF de bitcoin al contado, según los analistas, así como por los inversores que apuestan por recortes de tipos de la Fed el año que viene.
Pero esos resultados están lejos de estar garantizados, y JPMorgan ha calificado el rally del bitcoin de "exagerado".
Mientras tanto, los aficionados a las criptomonedas no parecen preocupados por la advertencia del Tesoro estadounidense sobre las consecuencias para el sector si las empresas no bloquean e informan del flujo de fondos ilícitos.
